11月24日，迪士尼发表了2021财年年度汇报（截止10月2日）。

比较之前的季报，年报多披露了少许消息，例如股权投资与内容投资，三文娱将联合加以解读。

2021财年全年，迪士尼营收674.18亿美元，同比增添3%；净利润19.95亿美元，同比扭亏为盈。

此中，媒体与受权营业的收入为508.66亿美元，乐园与衍生品营业的收入为165.52亿美元。

在年报中，迪士尼估计，2022财年在“制作和受权内容，包括体育赛事转播权”上的支出将多达330亿美元，比2021财年高出约80亿美元。

2022财年，迪士尼投入制作的原创内容将包括60部真人秀（unscripted）、30部喜剧（comedy）、25部戏剧（drama）、15部记录片、5部电视电影以及数量许多的特辑或短片。

通过近百年的积累，迪士尼的片库中仅电影内容就有4900部实拍电影和400部动漫电影。

咱们仍是先瞧瞧迪士尼两大营业板块的概况。

媒体与受权：订阅使用者增添疲软，ARPU下降

2021财年（2020年10月4日-2021年10月2日），比较于之前财年，迪士尼在财报上有所调度，将本来流媒体和世界营业、乐园与衍生品、影视娱乐、媒体网站四项营业从新组合，划分为流媒体与受权、乐园与衍生品两个部门，区别展现营收。

迪士尼的媒体与受权部门，囊括了流媒体、电视网站、内容发行与受权三类营业。该部门全年营收508.66亿美元，同比增添5%；业务利润为72.95亿美元，同比下降5%。

从2020年起，流媒体营业就被迪士尼视为企业营业的焦点。

2021财年，流媒体全年营收163.19亿美元，同比增添55%；业务利润损失16.79亿美元，比较昨年损失收窄42%。这表达，流媒体营业的确有所增添，但依然处于烧钱的阶段。

截止10月2日，迪士尼麾下三大流媒体平台Disney+、ESPN+、Hulu的付费订阅会员数区别达1.181亿、1710万、4380万，同比上一财年增添60%、66%、20%。

Disney+上线整整两年，通过第一年的野蛮扩张以后，订阅使用者的增添速度显著放慢。2020财年，Disney+使用者数量实现了从0到7370万的突破，而2021财年，全年使用者净增添数量仅为4440万。

到了第四季度，Disney+在使用者拉新方面的疲态愈发显著，单季使用者数量仅增添210万，而其第一大的竞争对手Netflix在截止9月30日的第三季度，订阅使用者增添了440万，达到2.14亿。

第四季度使用者增添不及预期，最重要的归咎于Disney+ Hotstar订阅使用者的下降。除去该部分使用者的作用，第四季度Disney+的订阅使用者增添400万左右。

Disney+ Hotstar 是迪士尼印度子企业运营的流媒体平台，由Disney+和Hotstar合并而成，后者本来是福克斯在印度经营的流媒体平台。

迪士尼CFO显露，Disney+Hostar占Disney+全世界订阅使用者总数的比重从2020财年第四季度的四分之一增添至37%。

源于印度地域定价更低，该项营业也拉低了Disney+的全世界ARPU（单个使用者每月收入）。第四季度，全世界ARPU为4.12美元，同比昨年下降9%。

体育垂类流媒体平台ESPN+的订阅使用者数在2021财年也取得可以的增添——66%，甚而略超出Disney+的增添幅度。

Bob称，这最重要的得益于昨年签定的7项体育转播权合同。这7项合同都同一时间包括了ESPN电视和ESPN+的播放权。

比如，迪士尼与美国职业橄榄球大联盟（NFL）签定了10年的转播权合同，将于2023年生效。

迪士尼的电视网站营业包涵ABC、Star、ESPN等，全年营收280.93亿美元，同比增添2%；业务利润84亿美元，同比下降11%。

迪士尼的内容发行与受权营业的颓势最为显著。全年营收73.46亿美元，同比昨年下调33%，业务利润仅5.67亿美元，同比下降51%；第四季度单季该营业干脆损失6500万美元。

一方面，尽管院线从新开放，但规复长久而缓慢，同一时间因疫情积压的内容连续从新投入制作和上映，不得不付出更多的本钱。

另一方面，本财年依旧缺乏爆款内容，向第三方受权取得的收入亦有所下降。

乐园与衍生品：乐园损失扩大，衍生品增收

2020财年，迪士尼的乐园和衍生品营业受到疫情暴击，2021财年第三季度以来，最初缓慢复苏。该营业全年营收165.52亿美元，同比下降2.8%；业务利润4.71亿美元，同比增添3.5%。

乐园与衍生品部门包涵迪士尼乐园体会、花费品两个细分营业。

迪士尼乐园全年营收112.12亿美元，同比下降8.4%，占据乐园与衍生品全个部门营收的三分之二；业务损失达22.13亿美元，昨年损失16.96亿美元，损失进一步加大。一方面，是源于园区内客流量不及以前，另一方面，也是本财年营业天数缩小形成的。

迪士尼有5座乐园（包括佛罗里达Walt Disney World Resort、加利福尼亚Disneyland Resort、巴黎迪士尼、香港迪士尼和上海迪士尼，东京迪士尼为受权）。

2021财年，佛罗里达和上海两座迪士尼乐园营业52周，香港迪士尼业务40周，佛罗里达和巴黎的迪士尼则区别只业务22周与19周。

在暂时闭园成为常态和客流量不及以前的当下，迪士尼乐园也在想法子从新获客。

比如，8月，加州迪士尼公布了新的年票会员计划Magic Key，并在两个月之内售罄，该园区40%的出售额全来自这点新的年票会员持有者；佛罗里达迪士尼公布了一款全角度的电话利用程序Disney Genie，可行浏览园区内的全部名目概况，从而降低排队的时间。

据Bob显露，这一利用程序将很快在全部迪士尼乐园中推广。

只是，即使是上海迪士尼，临时也还无实现盈亏平衡。上海迪士尼的递延净运营损失为1亿美元。

2020财年，迪士尼乐园营业净运营损失7亿美元，2021财年扩大至10亿美元。

2021财年，迪士尼乐园的游客客流和酒店入住率比较上一年度都不算特别理想。

衍生品营业必定水平上弥补了迪士尼乐园的损失，全年营收53.40亿元，同比昨年增添11%，实现业务利润26.84亿元，同比增添25%。

这最重要的得益于本财年出售通道的拓展。一方面，迪士尼将重心更多地放到shopDisney的电子商平台上，另一方面，也寻求与强有力的零售商合作，例如美国第二大零售公司塔吉特。

迪士尼无放弃本人的线下零售店。截止10月2日，迪士尼在日本、北美、欧洲和华夏，各有大约40家、20家、15家和2家商店，都以“Disney Store”为名，位于焦点商圈或一线购物中心。

内容支出250亿美元，投资企业有赢有亏

2021财年，迪士尼在内容上的支出大约250亿美元。下一年度将增添至330亿美元。

从迪士尼披露的内容合约组成，咱们可行大致见到它的内容开支最重要的是花在购置体育赛事转播权。

迪士尼曾经签定合约的内容支出，体育节目金额703.96亿美元，其它影视节目金额69.58亿美元，其它合约金额128.54亿美元。

这边的体育节目，包括迪士尼与美国职业橄榄球大联盟（NFL）、美国职业篮球赛（NBA）、美国职业冰球联赛（NHL）、终极格斗冠军赛（UFC）、美国职业棒球大联盟（MLB）等等体育赛事联盟的转播合约。

这边的“其它合约”，包括迪士尼与演员、制作人、电视广播机构、邮船等的合约。

在对外股权投资并购上，迪士尼好几年来皆是动作频频。

例如三文娱推荐过的面向创业企业的孵化营业迪士尼提速器（Disney accelerator），布置未来科技与娱乐。

深谙“entertainment”这一词机理的迪士尼，当然不会不过着眼于“未来”。

当下赚钱的行当，迪士尼不会错过。例如早在2015年它就消费2.5亿美元投资了体育博彩企业DraftKings。

DraftKings的营业，以Casino和Bet Online著称（美国家所有14个州的线上体育博彩是合法的）。

只是，源于来源FanDuel、Fanatics等对手的竞争加重，DraftKings本年的进行不如人意。

2021财年，迪士尼在DraftKings的投资带来损失1.11亿美元，上一年是盈利9.73亿美元。

迪士尼在fuboTV的投资，倒是随着流媒体范畴的欣欣向荣而在2021财年盈利1.86亿美元。

在手机会议上，迪士尼CEO Bob Chapek还初次向股东展露了企业对元宇宙的兴趣。

他以为，迪士尼在应用科技提高娱乐体会方面有着悠久的历史，比如，企业开创性地开发和运用了音频动漫技艺，开发了第一部带有同步声响的动漫片《汽船威利》（Steamboat Willie）；2005年，迪士尼也是第全家在iPod上发表下载内容的企业；皮克斯也是电脑动漫的先驱等等。

Bob称：“迪士尼迄今为止的努力不过一种序幕，咱们将能够更紧密地接连实体全球和数字全球，应允在迪士尼的元宇宙中没有边界地讲故事……展望下一种前沿范畴，基于咱们特异的品牌组合、受权、实体和数字体会以及全世界掩盖水平，咱们见到了没有限的潜力。”