记者 | 张艺

格力电器（000651.SZ）在下一盘大棋。

社交媒体上，“第二个董明珠”话题掀起了一股针对格力电器接班人的讨论潮；资本市场上，格力电器又豪掷30亿元，将初次把全家A股到市场企业的控股权归入囊中。

格力电器11月16日晚发表了一系列重磅公告。

一份公告是，企业注销了第一期回购用于员工持股计划后的剩余股份4636.58万股。这则公告多空兼具。利多在于，企业总股本降低，可提高每股收益，提升股东的投资回报；利空在于，这是高管及焦点员工弃购的股份，讲明认购不踊跃，认购率不足58%，格力电器一期60亿元回购资金仅收回了15.30亿元。

另一份公告中，格力电器拟受让浙江盾安精工团体局限企业（下称盾安精工）所持盾安环境（002011.SZ）2.70亿股，占总股本的29.48%，让与价款约21.90亿元。同一时间，企业拟以约8.10亿元现款认购盾安环境定增的1.39亿股股票。

受让+定增一气呵成。一朝买卖达成，格力电器将控股盾安环境，持股比重占后者发行后总股本的38.78%。

值得注意的是，盾安环境11月10日停牌，停牌前两个买卖日企业股价放量延续涨停。有投资者质疑信息能否提早泄露。

格力电器近年在资本市场上频频出手，界面新闻整理后发觉，其资本布置颇有章法，均为企业多元营业线资产链上游公司。

这次标的是格力电器空调、新燃料车子上游营业的拉伸，之前其参股过的到市场企业还包括空调紧缩机的海立股份，电话等上游营业的闻泰科技（600745.SH）、三安光电（600703.SH）。

不但如许，格力电器“炒股”战绩明显，涉足资本市场5年，账面浮盈已超40亿元。

股价挨近腰斩后，近期频频生产话题的格力电器迎接转机了吗？

格力新燃料车子之心未变

这次采购标的盾安环境与格力电器的主业务务强相干。格力电器看上的正是盾安环境与其在空调制冷元器件和新燃料车子零部件的协同价格。

盾安环境是全家空调配件公司，成立于2001年12月，最重要的营业包括制冷元器件、制冷空调设施的研发、制造和出售，在细分制冷元器件范畴有着必定的“江湖位置”。

依据资产在线数据，2021年第二季度盾安环境截至阀、四通阀、电子膨胀阀、电磁阀的市场所占率区别达到41.5%、44.3%、25.2%、13.3%，区别位列细分品类内销市场的第一、第一、第三、第二。

制冷空调设施范畴，盾安环境正从家庭用制冷向营运制冷范畴拓展，营运涉及范畴包括轨道交通、核电、通信制冷、大型营运中央空调、冷冻冷藏范畴。

新燃料车子热治理范畴，盾安环境有着新燃料热治理器相干产物矩阵，包括新燃料车用电子膨胀阀、截至阀等产物，企业日前曾经同国家内部比亚迪、吉利、长安、上汽、一汽等公司展开营业合作。

“格力电器看好盾安环境作为全世界制冷元器件产业龙头公司的资产价格，拟经过本次买卖进一步提升企业空调上游焦点零部件的竞争力和供给链的稳固性，发挥企业与标的企业的营业协同，改善企业新燃料车子焦点零部件的资产布置。”格力电器公告称。

本次买卖达成后，盾安环境将成为格力电器的控股子企业，并归入格力电器合并报表范畴。

值得一提的是，在新燃料车子范畴，格力电器已有合作计划。

格力电器显露，企业在新燃料车子紧缩机、电机、电控以及新燃料营运车热治理体系已有必定的技艺储备和名目落地。同一时间，盾安环境新燃料热治理器已同国家内部许多知名公司展开营业合作。“格力电器可迅速切入新燃料乘用车热治理赛道，并经过本身的收购及制造优势，造成范围效应。”

再到一会儿前，格力电器将控股的银隆新燃料更名为格力钛新燃料，以期以最新的面貌在新燃料车子范畴得到突破。可视，格力电器在新燃料车子营业上不遗余力地投入之心未变。

只是盾安环境新燃料车子零部件营业占比几成，在其近两年年报中均未有细分披露。因而，暂不行判断标的在这一范畴的营业“含金量”。

合作后，格力电器备受质疑的多元化之跨界新燃料车子营业能否会有新的成绩呢？

盾安环境根本面或巨变

从业绩上来看，盾安环境远不及其竞争对手三花智控（002050.SZ）。

盾安环境近四年业绩振动显著，两盈两亏，动辄损失10亿元、20亿元，盈利在亿元上下。只是2021年企业显露好转，前三季度实现业务收入73.74亿元，同比增添41.60%；实现归隶属到市场企业股东的净利润3.42亿元，同比增添281.37%。

相较以下，三花智控盈利能力远强于盾安环境。三花智控近三年营收范围均超越100亿元，归母净利润均超越12亿元。2021年前三季度，三花智控以117.20亿元的业务收入，取得了12.93亿元的净利润，净利率远超出盾安环境。

但从另一方面来看，三花智控超越110亿元的营收，全新市值多达900亿元；而盾安环境70亿元左右的业务收入范围，市值仅有79亿元，格力电器受让估值不到75亿元。

在年报中，盾安环境显示企业事业存留着的难题不足之处在于，“考核体制不行有用牵引指标实现，组织绩效、私人绩效、季度评价及盘活率等专项考核合乎道理性提高体积较大。”

这点治理方面的难题，一朝格力电器介入，盾安环境必然显露较大的浮动。

格力电器已谋取整改权，第一步即是对盾安环境董事会。格力电器显示，股份让与达成后，企业有权改组董事会，并提名半数以上的董事。只是日前尚未有相干候选人。

同一时间，格力电器还称，企业将在团队治理、技艺研发、出售网站、收购通道等方面发展深度整合。

更须要注意的是，改进盾安环境的盈利能力对格力电器的难度不算大。格力电器是空调资产的第一大公司，其本便是盾安环境的第一大消费者。

在过往，格力电器盾安环境存留着大批买卖。

格电电器与盾安环境之中的经营性往来最重要的为格力电器向盾安环境收购制冷配件。依据盾安环境2019年及2020年年度汇报，格力向盾安环境的收购金额区别为15.10亿元和12.06亿元。两组金额区别占后者当年业务收入的16.59%和16.34%，对照年报可知，格力电器为盾安环境的最大消费者。

格力电器与盾安环境之中还存留必定的同业竞争概况。

格力电器与盾安环境制造的营运空调（冷水机组）以及利用于核电、数据通讯范畴的暖通设施产物存留同业竞争的概况。

对此，格力电器出示承诺称，“在本次采购达成后五年内，经过采用并购重组、产业处置、股权让与、营业经营委托、股权委托或将新营业机会赋予盾安环境及其操控的公司等多个形式解决上述现有的同业竞争难题。”

这也意指着，盾安环境未来或承载格力电器这一营业的转嫁，并有承受新营业的机会。

另外，盾安环境产业负债率超越80%，存留必定范围的债务负担，格力电器显示，未来标的企业拟将经营性现款净流量及产业处置回笼资金用于清偿金融债务。

对盾安环境来讲，原大股东实控人盾安控股团体局限企业（下称盾安控股）正遇流动性难题，这次买卖可化解困难。

且截止本公告日，本次股份让与涉及的全部股份均在质押之间。若要达成买卖，还须要一种解质押进程。

这次股份让与曾经格力电器董事会审议经过，并经盾安控股金融机构债委会执委会认可。本次非公布发行曾经盾安环境董事会、监事会审议经过，认购方格力电器董事会审议经过。

同一时间，本次股份让与及非公布发行尚需经过国度市场监督治理总局对于经营者聚集的反垄断检查。

股价方面，盾安环境已显露了大幅度上升，年内涨幅达117.22%。尤其是在停牌前的两个买卖日，盾安环境延续两个异动涨停，随后企业停牌。

在股吧中，不少投资者质疑盾安环境提早大涨，股权让与信息能否提早泄露。

盾安环境全新收盘价8.58元/股，已至近四年高位，必定水平上也推高了格力电器的股份受让价值。这次买卖计划每股让与价值8.10元，折价5.59%，较新股本钱定增价值5.81元/股高出近40%。延续涨停此前，其股价还在7元/股周边。

格力电器的资本局

“保证焦点零部件自助可控”，这是格力电器在投资公告中屡次说起的看法。

大白马格力电器账上货币资金上千亿元，近年部分激活运用。格力电器2017年来在资本市场上的数次出手，布置路径清楚，投资围绕的均是资产链上游公司。

2017年是格力电器初次试水A股市场。以海立股份（600619.SH）为起点，格力电器数次举牌，对海立股份的持股比重快速突破10%。海立股份为空调紧缩机公司，是格力电器空调营业的上游公司，二者存留大批关联买卖。

2019年三季度，格力电器2亿元入股新疆众和（600888.SH）。这是全家铝电子新资料公司，同样是格力上游公司。截止2021年三季度格力电器对新疆众和的持股比重为1.98%。

2019年第四季度，格力电器策略入股闻泰科技（600745.SH）。这是全家半导体芯片企业，为格力电器电话等营业的上游公司。截止2021年三季度格力电器对闻泰科技的持股数量2585.90万股，持股比重为2.88%。

2020年上半年，格力电器参加三安光电定增，后者同样是全家上游半导体企业。截止2021年三季度格力电器对三安光电的持股数量1.15亿股，持股比重为2.56%。

值得欣慰的是，格力电器在这点投资上收益颇丰。

截止2021年年中，格力电器在三安光电上的投资收益超16亿元，对闻泰科技投资收益约26亿元，新疆众和盈利约0.55亿元，海立股份浮亏约1.6亿元。

未来格力电器资本市场的并购动作也许还会增添。

格力电器董事长董明珠之前提过，到2023年出售指标6000亿元。企业近两年的业务收入均不超越2000亿元，若仅靠本人内生式努力，在短短的两年时间实难企及。

格力控股盾安环境后，后者并表，将奉献必定的业务收入，但这还远远不够。经过外延式扩张也许是格力电器能最快挨近指标的法子之一。

细数格力电器的布置，依旧更多地产生在空调资产链范畴，这是增强其优势营业的做法，只是对格力电器来讲，仿佛更须要补上“多元化”的短板营业。包括新燃料车子、电话、芯片等。

年内格力电器二级市场走向持续回落，至11月16日收盘，股价收于36.32元，年内跌幅超38%。时期伴随着格力电器巨额回购。然则三轮回购达成，股价未有丝毫起色。

格力电器有转机了吗？