记者 | 张梓桐

往日两年，全世界疫情让人类生活带来了庞大的不确定性，传递到资本市场上就表现为风口连接显露而又转瞬即逝。重新花费到国潮兴盛，从数字化浪潮到元宇宙，投资人很简单迷失在一种又一种所谓的蓝海之间。

但在华映资本主管合伙人章高男看来，本质的抽象和时间不变性是一种优秀投资逻辑的必需因素。“一种没有问题投资逻辑必需是对事务本质的总结，同一时间必需具备长久不变性，长时间有用，能够让广大的人受益。”在华映2021年度大会上，华映资本主管合伙人章高男在名为《万物智能时期的机缘和挑战》的公布演讲中说道。

华映资本成立于2008年，截止日前已累计发行六期国民币基金、两期新添坡币基金及多个专项基金，累计治理产业范围超85亿元国民币，投资了超200家创业公司，达成近50家创业公司的退出。本年5月20日，华映资本刚刚达成21.2亿元的国民币六期成长基金募集，此中原有出资人的复投率达到45.7％。

据华映资本创始治理合伙人季薇显露，在往日的12个月，华映的被投公司在延续轮共拿到了88亿元的投资，同一时间得益于资本市场的红利，华映的退出金额也创下新高，达到30亿元。

会后界面新闻对华映资本治理合伙人章高男发展了专访，时期他分享了“万物智能”时期下华映资本未来的投资战略和逻辑。

“增加数量市场、头部前三、极高壁垒”，是章高男为本人总结的投资逻辑。

在增加数量市场方面，章高男显示，已有市场范围不低于2亿元以及未来5年10倍以上增添体积是他对“增加数量市场”的边界定义，这是一种增加数量市场最底线的请求。

而针对头部前三，章高男以为这固然可行经过市场所占率来判断，但关于那一些收入并没有拉开差距的早期名目，也可行经过产物线的完整度和市场增速两方面判断其投资价格。同一时间他显示，一律估值的高低很要紧，但其实不是他考量的独一硬性目标。“咱们考察头部公司时一律不需要节制死，估值低未必回报高，估值高未必回报低，一种名目的回报率是取决于估值、增添性和壁垒的概括考量，不行只瞧某一丝。”章高男说。

关于TO B名目来讲，焦点的竞争壁垒常常是投资人最为关心的一种因素，章高男还不例外，“咱十分关心名目是否在焦点价格点做到别人做不到的事宜，可是如何正确的判断壁垒对投资人是庞大挑战，这请求投资人极强的学习能力体系思维，起首要弄清楚甚么是焦点价格点，以及价格点不同实现形式的优劣和难度，这点判断须要对营业和资产有十分深入的体系认知。”

但他也同一时间重申，公司的竞争壁垒其实不有限于技艺，极高的时间积累价格也是一种本质的壁垒。他以为，时间积累价格表现在两点，一种是使用者用的越久特权越大，另一种是使用者用的越久丢弃本钱越高。 时间积累价格高的名目必定也是竞争壁垒高的名目。

另外，章高男也分享了本人关于如何成为一种卓越的投资人的观点。在他看来，卓越的投资人和平凡投资人第一大的一种本质区分是对未来趋向的精确把握。卓越的投资人会从真实的大趋向中判断收获。这是一种极高的请求，须要大批的产业认知和策略思维，同一时间还必需具有极高的思维创新天赋。

除此之外，卓越的投资人必定是构建投资生态的体系打法，而非是单纯单点收获。章高男显示，这类打法也可行帮助投资人在投资相干名目时得到很大的议价体积。

谈及华映未来的投资布置，章高男提议了两个要点关心的产业，其一为智能生产生态，这也是华映To B策略布置生态的重中之重。“华夏是生产业大国，可是惯例生产业毛利率极低，大批产业存留着提升效能和资金盘活率的机会。”因而，章高男显示，从最底层的算力突破和通信技艺变革，到边缘云、物联网、资产互联网，再到上层的用具软件和营业软件都可行围绕智能生产构建巨大的投资生态。

此外一种便是产业近期备受关心的硅光生态。在章高男看来，“光进电退”是一种相对确定的技艺进行趋向。 其本质是光路的功能不论是通信仍是计算都远优于电路。尽管光通信在中长距离的传输曾经是稳固的存在数量市场，但关于数据中心的短距离传输甚而效劳器总线，光取代电有明显的功能优势。 除了通信，硅光计算相对电路的GPU，ASIC等也具有庞大优势，尽管还很前沿可是有庞大的潜力体积，特别是针对AI和大数据的运算。

另外，硅光在各式光传感器的利用范畴相对惯例形式也有着功能和本钱方面的优势，譬如未来车子将广大普遍的全固态激光雷达。“硅光的第一大好处便是能够把各式分立器件集成到芯片里，大大提升集成度下降本钱，同一时间明显提升稳固性和功能。自然硅光的各式利用实现另有好多技艺挑战，是典范的壁垒极高的庞大增加数量市场。”章高男说。