记者 | 郑小琳

继匠心家居、三问家居以后，梦天家居也于近日顺利过会。

10月28日，证监会宣告梦天家居团体股份局限企业（下称“梦天家居”）顺利过会，将要登陆上交所主板。

界面新闻从梦天家居招股书据悉，梦天家居企业初次公布发好的股票不超越5536万股，占发行后总股本的25.01%，企业实控人为余静渊、范小珍。

梦天家居这次IPO拟募集9.8亿元，募集资金最重要的用于扩大产能，例如将4.53亿元募资用于年产37万套平板门、9万套个性化定制柜技改名目，1.45亿元、2.5亿元区别用于智能化仓储和品牌通道建造，剩余资金用于消息化建造和补充流动资金。

材料显现，梦天家居组建于2003年，最重要的从事木门、柜类、墙板等定制家具的设置、研发、制造和出售，企业注册资本1.66亿元。

业绩方面，梦天家居的财务数据只革新到昨年6月。2020年6月，梦天家居初次向上交所递交招股书，半年以后，企业依据看管请求革新过一次财务数据后，便未再披露。

招股书显现，2017年-2019年及2020年1-6月，梦天家居区别实现业务收入14.82亿元、13.45亿元、13.48亿元、3.73亿元，区别实现归母净利润0.69亿元、0.94亿元、1.88亿元和0.18亿元，尽管收入一年年下降，但净利润却增添快速。

此中，2018年和2019年，企业净利润同比增添36.8%、99.35%。针对2019年净利的大幅增添，梦天家居解释称，最重要的因“企业不停丰富简奢型的木门类产物系列”和“时期费率的下调”所导致。

毛利率方面，梦天家居的全体毛利率略超出同行。招股书显现，2017年至2020年1-6月，梦天家居概括毛利率区别为27.88%、32.75%、38.25%、34.84%，同产业到市场企业的概括毛利率平均值区别为35.89%、36.61%、35.98%、35.17%。

实是上，除了经过提高毛利率来拉高利润外，梦天家居还经过降本钱来增添利润。

2019年，梦天家居净利显露暴涨，细究原因，和企业大幅削减广告费率相关。2017-2019年及2020年1-6月，梦天家居的广告宣传费率为0.91亿元、0.82亿元、0.49亿元、0.19亿元。尤其2019年，梦天家居广告宣传费同比降低3292.19万元。

关于广告费率大幅下调这一景象，梦天家居在全新披露的招股书中显示：“大宗工程营业已成为定制家居产业的利润增添点，而获取该类营业，根本凭借在产业中的市场所位和声望，不要大批投放广告带动”。

2019年以来，梦天家居在广告费方面的支出仍在削减。而梦天家居关于本钱管制的决心，很可能来源高额的债务负担。

可行见到，2018年-2019年及2020年1-6月，梦天家居产业负债率（母企业）区别为79.80%、74.23%、58.20%、54.45%，产业负债率超出同行平均水准。

同一时间，在顺利经过看管审查前，梦天家居的募资用途曾受到看管质疑。

招股书显现，上述同期内，梦天家居木门类营收区别为12.33亿元、10.12亿元、9.73亿元及2.49亿元，在汇报期内占比营收区别为83.67%、76.93%、74.05%、68.03%。

梦天家居最重要的营收来源木门，但木门类近年来不但在走下坡路，就连产能应用率也在大幅下降。上述同期内，木门类产能应用率区别为91%、74%、63%、56%，从2017年的91%下调至昨年上半年的56%，产能下调超三成。

在木门类焦点产物产能应用率闲置的概况下，梦天家居IPO募集用途而是将通常的资金用于扩产，例如将4.53亿元募资用于年产37万套平板门、9万套个性化定制柜技改名目。

证监会就募投名目合乎道理性，对梦天家居发放问询函。梦天家居回复称，经过技改名目，企业将从调度产能构造出发，改善产物构造，实现市场构造的均衡进行。

梦天家居指明，一方面，对现存部分门扇制造线发展技艺改装，造成37万套工程门产能，借此映入精装修工程市场；另一方面，新加年产9万套的柜类产能，将有用缓和柜类产能不足的阻碍。

据界面新闻理解，柜类产物收入一年年上升是不争的实是，但关于进军精装修市场工程市场，梦天家居想要完成其实不简单。尤其，本年受上游部分房企债务逾期作用，大宗工程营业现在也面对难以回款的风险。

因而，在变幻莫测的市场环境下，假如梦天家居精装修市场扩张不行依期，产能过剩给企业带来的风险或变得愈加严峻。