记者 | 李昊

新冠疫苗企业智飞生物（300122.SZ）营收及净利环比有所下调。

10月28日晚，智飞生物发表三季报，本年第三季度企业实现业务收入86.57亿元，同比增添113.44%；实现归隶属到市场企业股东的净利润29.13亿元，同比增添199.06%。

值得注意的是，智飞生物三季度业绩环比有所下降。此中，业务收入环比小幅下降6%，而归属母企业股东的净利润环比下降36%。

智飞生物最重要的营业包括疫苗、生物制品的研发、制造和出售，最重要的产物包括肺结核、流感、狂犬病、HPV、新冠肺炎等人用疫苗。

德邦证券研报显现，日前国家内部已到市场7款新冠疫苗，最重要的分为两类：灭活疫苗和重组疫苗。灭活疫苗获批到市场的公司有武汉所、北京科兴、北京所、康泰生物和医科院生物所；重组疫苗获批到市场的公司有智飞生物和康希诺。

智飞生物的重组新款冠状病毒疫苗（CHO细胞）是国家内部首个重组亚单位新冠疫苗，由智飞生物与华夏科学院微生物探讨所合作研发，于2021年3月被归入紧急运用。

截止10月26日，31个省（自治区、直辖市）和新疆制造建造兵团累计汇报接种新冠病毒疫苗22.51亿剂次。日前国家内部大范围接种根本达成，新冠疫苗国家内部要求或将锐减。

只是国外对新冠疫苗的高要求仍在接着。德邦证券研报以为，扣除中、美、欧、印后，世界市场要求约60-90亿剂，仍有庞大缺口。从2021年下半年最初，出口将成国家内部新冠疫苗公司重心。鉴于三期数据，估计近期将在国家内部附要求到市场，世界化出口有望加速。

从商业形式来看，智飞生物的疫苗分为自助与代理两种商业形式。半年报显现，两种形式制造的疫苗各占半壁江山，但自助产物毛利率极高，为86.88%；而代理产物的毛利率较轻，为33.99%。

此中，自助产物的代表即是新冠疫苗，其极高的要求以及媲美贵州茅台的毛利率让智飞生物往日一年股价与营收大增。而代理产物的代表即是HPV疫苗，在新冠疫苗到市场前曾是企业营收的最重要的支柱。

智飞生物是默沙东在国家内部的独家代理，最重要的出售HPV四价、九价疫苗。日前双方续约代理权延伸至2023年上半年。

未来我们国家HPV疫苗要求量仍将维持在高位。德邦证券研报以为，HPV疫苗存在数量市场体积或超2200亿元，且每年增加数量体积约为54.2亿元。虽然国家内部公司研发HPV疫苗速度加速，但考量到许多数以庇护出力为临床试验最重要的终点，疫苗达成临床并申请到市场估计尚需必定时间，中短期默沙东产物优势不减。

值得一提的是，源于之前长久执行代理出售的商业形式，智飞生物的出售本钱占相比高。对照国家内部同行企业，智飞生物的出售人士数量处于第一，而技艺人士数量却显得平淡无奇。

智飞生物三季报也显现，期内企业出售费率为12.25亿元，同比增添49.63%。

另外，疫苗产业仍有较大市场。依据《EvaluatePharma World Preview 2020》的数据，2019年全世界疫苗市场范围约325亿美元，在全部治疗范畴中的市场份额约3.6%，排第四位。同一时间EvaluatePharma在原有2024年市场范围将来会达到448亿美元的预测的根基上，提议了全世界疫苗市场的新预测，截止2026 年，全世界疫苗市场范围将达到561亿美元，疫苗市场依然有较大的增添潜力。

或者出于对各样疫苗是否保持高繁荣度的担心，本年5月17日智飞生物股价触及230.54元/股的新高后便震荡下行，于今跌幅达36.2%。

在智飞生物三季度股价震荡下好的进程中，明星基金经理葛兰抉择加仓。由葛兰治理的中欧医疗健康混合型证券投资基金加仓149.27万股，位列第六大股东。