文 | 钛媒体 林志佳

百度史上第一大并购案——36亿美元并购欢集中团麾下YY直播（YY Live）买卖产生了新浮动。

近日，据路透社等媒体报导称，源于强化互联网巨头反垄断和防止资本没有序扩张，国度市场看管总局不太可能批准百度采购YY直播的买卖，这桩采购案将被拖延，直到申请失效或企业撤回。若应允百度采购，可能会对市场发出错误消息。而百度寄望于经过采购YY直播进一步扩展视频游戏相干的直播营业计划或将不成功。

获悉，百度于昨年11月宣告将采购欢聚麾下的YY直播。路透报导指，YY采购案遇阻会给准备从美股私有化的欢集中团（NASDAQ：YY）蒙上阴影。之前有信息称，欢聚两大股东董事长李学凌和小米创始人雷军计划让其私有化，买卖价格将多达80亿美元。

针对上述报导，百度显示尚未收到来源华夏看管机构的此类信息。而欢聚方面之前曾对外回应，企业无收到全部私有化邀约。

钛媒体App则从多名知情人员处独家理解到，百度方面曾经向欢聚支付了20亿美元，而16亿美元尾款正等候审核后再交割。但同一时间，百度并没有对YY直播做好周全合并的准备计划，里面近几个月磨合中存留龃龉事故，YY技艺运营团队依旧在广州番禺区的欢集中团大厦里面，百度并没有介入接手，依旧由YY直播COO张莹负责。

假如审核被否消息为真，百度36亿美元采购YY直播或不成功，那末，百度直播将迎接灰暗时候了吗？

跌宕起伏的36亿美元采购案

经验多日传言后，2020年11月16日，百度（NASDAQ：BIDU）在三季度财报会上宣告，企业与欢集中团签定终归约束性合同，全资采购欢集中团国家内部直播营业，即YY直播，总买卖金额约为36亿美元，买卖预期将于2021年上半年达成交割。买卖达成后，YY消费者端将被保存，内容和技艺同步提供应百度，国家内部直播团队也相应划归百度。

以买卖总额计算，这是百度成立21年来第一大范围采购案。

百度曾于2013年以19亿美元采购网龙控股子企业91没有线，超越雅虎10亿美元参股阿里巴巴，荣膺那时华夏互联网史上第一大并购案，焦点产业包括91电话助手，安卓市场，91搬动开放平台，熊猫看书，手游门户等。但到2017年，百度以总价12亿元现款将包括91手游门户在内的搬动游戏营业出卖，并于昨年7月，百度搬动开放平台关闭了91和安卓市场通道，这桩采购案草率收场。后来几宗采购案，比如，百度9000万美元采购渡鸦科技，经过爱奇艺3.7亿美元采购PPS等，范围上均无超越这次百度采购YY直播。

关于百度采购YY原因，正如企业CEO李彦宏在业绩会上所说，在百度App超5亿月活使用者这一巨大体量下，并购YY直播平台可行实现百度App资讯图文+视频+直播的内容流量变现链条，“YY有十分忠实的使用者团体，以及大批的内容缔造者，这点皆是百度在短期之内难以实现的。”

有趣的是，双方刚推出并购计划后，知名做空机构浑水（Muddy Waters Research）的一份汇报、二次言论，将这桩采购案推向了跌宕起伏的采购进程。

起首是2020年11月19日的这份汇报。当日浑水公布显示，正好做空美股到市场企业欢聚时期——是全家“欺诈性科技企业”。并声称欢聚直播营业90%收入为假，欢聚时期的国外版本Bigo Live 80%收入造假。

这份汇报中最重要的有三个要害点：一是欢聚平台打赏的虚拟礼物50%来源于企业本人的效劳器，40%来源外部机器人以及主播的重复“假打赏”；二是质疑源于虚拟礼物造假，头部主播收入不如外界想象得高，比如YY平台网红崔阿扎两年实质收入为月工资15-20万国民币，这和外界预估的1500万元的礼物分成相差数倍；三是公会参加造假，经过对照欢聚财报和五大公会的公司征信汇报后发觉，2018年公会的实质收入连欢聚推出的15%都不到。

做空汇报发表后，欢聚股价当日下跌23.37%，当日市值蒸发18亿美元（约合国民币118亿元）。次日，欢聚回应称，浑水的汇报充满了对直播产业和直播生态的没有知，汇报中逻辑不清、数据混乱、以偏概全，包涵了大批的错误。欢聚回应推出后，股价随即大幅反弹，继而意指着浑水做空不成功。

里昂证券发表研报称，浑水做空欢聚的汇报中存留显著偏见。研报指明，百度采购YY直播，可能是浑水本次做空欢聚行动中碰到的一种不测事故。浑水所称“百度试图以差不多十足虚假的营业方式购置增添”的看法说不通。相关于百度日前的范围，YY直播的使用者、营收和利润范围其实不大。假如不过为了增添账面收入，百度不会付出36亿美元的价值。

实是上，浑水能够做空不成功一种要紧原因是，此刻好多国家内部外视频平台、直播平台都会充少许机器流量，这已成为了产业共识，更不用主播分成的不透明化，不容易用打赏等于实质收入这样的逻辑来相比讲明。比较浑水做空瑞幸实打实锤来讲，这一次汇报令人没有期望。

自然，浑水创始人卡森·布洛克（Carson Block）不这样想。他在接纳媒体采访时也说，股价反弹其实不令人惊讶，以后还会接着发更多对于欢聚的汇报。

本年9月24日盘前，浑水在社交媒体上接着炮轰欢聚。布洛克团队称，欢聚和YY直播“差不多纯粹是欺诈”，并怀疑百度采购YY直播的金额会低于之前宣告的金额。受此作用，欢聚股价当日随即跌超7%。

现在，路透报导指，百度采购YY直播的买卖不太可能被批准，让这桩36亿美元并购案的成功结果变得扑朔迷离。

另一种值得关心的看法是，有B站up主在其视频中称，浑水做空这件事宜背后的独一有利方唯有百度，可行试探采购案真正概况。况且布洛克也对媒体称，这非是在做空百度。

YY和百度直播底色不同

不止是浑水做空，百度和YY直播两方里面也对合并存有少许争议。

YY直播前身是2008年成立的YY语言声音。与现在盛行的直播带货不同，该平台打赏收入来源“秀场直播”，即经过主播唱歌、跳舞、打游戏等技巧，与使用者互动获得打赏，但秀场直播存留看管上的风险。依据YY直播官方数据，其已孵化出的小阿七、戴羽彤、饭思思、吴岱林等网红，全网fans量共计超越1.2亿。

而百度直播的进行计划与YY直播十足不同，假如你点开官网就会发觉，百度对直播营业的规划大体包涵两部分，一类是常识直播，一类是电子商带货。百度直播定位的是一种即时分享新知、经历、见识，陪伴使用者获利与成长的直播平台。在本年百度举行的“百度2021万象大会”上，百度团体执行副总裁沈抖就显示，百度的视频直播内容将往常识化、消息化方向迈进。

YY和百度两方本身底色不同，两家企业里面也最初显露了龃龉。

以本年6月YY直播节为例。6月6日至26日，YY直播结合百度App举行首届“66直播节”，使用者可行经过YY直播、百度APP、百度贴吧、好看视频等全程参加。与此同一时间，百度搬动生态部门还举行了另一场为期50天的“百度直播节”，时间也从6月10日到7月20日，请来了李晨、韩乔生、黄健翔、凤凰传奇等人，声称经过实用有趣的正向泛常识内容、明星特点直播、创新互动玩法等激起其生态进行的正重复。

一位YY直播人员张慧（化名）则对钛媒体App显示，两个运动同一时间举行，甚而百度App的流量全都倾斜到了自家运动上。在采购进程中的“内卷”举止，对YY直播运营团队来讲是一种不合乎道理且庞大的冲撞。

依据百度和YY直播最终区别发的公告显现，前者结合举行的“66直播节”观察直播总人口达到3100万，直播间互动总人次达1.38亿；而后者的“百度直播节”迷惑了超1.97亿人观察，直播间互动总人口1850万，数据差距非常显著。

上面事例不过百度和YY直播合并进程中存有难题的一种缩影。

本年以来，除了曾经签约百度的YY直播产物和员工，其它好多中层技艺负责人都已流失。获悉，多位YY直播员工在百度宣告采购后都离职到了小红书、虎牙等企业，而流失大批能人是百度这一次合并进程中的要紧困难之一。

日前，百度方面委派曹晓东代表百度总裁办，他最重要的负责好看视频、百度贴吧等许多App的使用者增添，是百度互动文娱平台总负责人。而YY方面最重要的是欢集中团顶级副总裁、YY直播COO张莹，她向曹晓东报告。虽然北京YY员工已搬到了西二旗鹏寰世界大厦，但YY直播的技艺运营团队依旧在广州番禺区的欢集中团大厦里面，百度并没有周全接手，李学凌方面也淡出了YY直播里面。

8月17日，欢聚发表公告称，该企业与百度已同意将拟议买卖的最终截至日期延伸至双方一同约定的日期。据知情人员显露，延期是由于没最终走完审核过程，买卖仍在接着推行中。

若采购不成功，关于百度意指着甚么？

就现阶段来看，假如看管部门不批准百度采购YY直播的话，对百度本身来讲，将在直播营业重视度，以及然后的广告收入两方面的进行或遇阻。

起首，短视频+消息流+直播电子商营业形式已成为大趋向。依据QuestMobile的多份汇报显现，广告投放依旧聚集在视频、资讯和社交类媒介，短视频热度不减，仍为最重要的投放媒介，抖音、快手、微信依旧名列前茅。KOL、小程序、直播成为时髦品牌展开品牌营销和出售的新通道，新经销体制缩小了使用者从认知到购置的路径，帮助品牌实现数字化营销。

当抖音还在往“淘宝化”方向进行时，百度还在替人“带货”，拿十分初期的CPS（出卖付费）提成形式，略显落后。而这次百度采购第一大的机会在于，YY直播强盛的丰富变现能力和收入来自。那末，假如百度采购YY不成功，百度在直播营业上的投入度将来会下降。例如，2017年的百度搬动医疗工作部，一朝显露魏则西这类事故就会周全裁撤。

截止2020年底，YY直播的总收入为99.5亿元，占百度总收入的9.3%；净利润为31.41亿元，占百度净利润的16.5%。只是，因ARPPU（每付费率户平均收益）下降，导致YY直播2020年收入同比下调10%，净利润也同比降低超15%。后来百度和欢聚均未再一次披露YY直播的营收数据。

其次是广告收入。依据百度2021年二季度财报显现，百度Q2实现营收国民币313.50亿元，此中，包括搜索广告在内百度在线营销收入为国民币190亿元，占比近六成。李彦宏说起，三季度百度广告收入将碰到K12教导消费者降低投放风险。源于百度广告收入强依赖搜索、消息流，假如采购YY直播不成功，在抖音、快手、淘宝直播带货不停竞争的时候，这对未来百度广告收入作用极大。

自然，日前百度依旧没将YY直播真实收入囊中，而欢聚撇掉YY的意愿非常显著。就现存阶段来看，百度将YY直播团队看作的是现款牛和流量牛，不停试探底线，而非真实意义的采购合并治理。一朝采购案不被批准，曾经接入产物SDK的YY直播将来会面对很大的困局，这此中不止是百度付违约金那么容易。

截至北京时间10月8日早上7点，遭到中概股全体向好作用，欢集中团美股报收54.96美元/股，涨4.17%，市值为43.09亿美元；百度美股（NASDAQ：BIDU）今早收盘报156.55美元/股，涨4.81%，盘后涨幅缩窄到0.42%，市值为553.57亿美元；百度港股（09888.HK）6日下跌1.44%，7日则涨4.88%，全新报145.20港元/股。与3月回港两次到市场时比较，百度港股已暴跌41%，全新市值为4185亿港元。