您可能还记得， FHFA是由2008年《住房和经济复苏法案》组建的，以监督两个GSE，这两个GSE占公布债务的 近四分之三(近7万亿美元)。

次级典质贷款市场是住房业的支柱。房利美和房地美占该市场的65%。日前，保证房利美和房地美的偿付能力关于房地产市场的生存和典质贷款的广大普遍至关要紧。纳税人要为此两个机构所蒙受的损耗负责。切实，正如咱在最近的文章中所纪录的那样，纳税人日前正好经过房利美，房地美，联邦住房治理局和农业部扶持差不多全个二级典质贷款市场，日前这点典质贷款市场约占全部新典质贷款的95%发行。

简而言之，做出可能会带来意想不到的后果的打算是一项严肃的事业。咱以为，德马科男士坚持对这一难题发展最认真的探讨和考量是正确的，接下来再做出全部打算接着发展全部旨在下降典质贷款本金的计划的打算。可是，自然，认真探讨和考量其实不是政府要做的事宜，尤其是在选举年，那时大家以为减记这点典质可行帮助现任政府。至少那是观点，此中众多人请求解散德马科，由于它们“障碍了房地产市场的进行”。

起首，房利美和房地美曾经成为当前许多数房屋典质赎回权援助，贷款修改和其它借款人计划的最重要的指标，但收效甚微。曾经有众多程序。可是这点程序只能利用于房利美和房地美具有的典质贷款，而其它方具有的其余典质贷款则受十足不同的准则约束。

其次，尽管少许国会议员和媒体期望公众信任最重要的的减记将有助于房主和阻止典质品赎回权，但真实的实是是这将由纳税人承受。不会损耗全部东西。

不需要愚蠢地以为州与大型之中最近完成的和解合同意指着遭受了损耗。它们无，还不会去。归根结底，全部本金的降低将由纳税人支付，而非是由提供贷款的放款人支付，此中众多原本就不应当还清。与纳税人经过房利美和房地美担保的将近7万亿美元的典质债务比较，这笔250亿美元的清理是一种笑话。假如您发展了充足的本金削减以仅停止全部止赎，则将使纳税人付出数十亿美元来偿还那一些票据中的投资者，即贷方……它们只投资于此类名目，由于他们是纳税人保障的，是以它们晓得不行输。

这是第三个潜在的困难：由同意对债务负责的主管方签定的可强迫执好的协议的改写可能会发生许多蠕虫，从而破坏二级典质市场的未来。从迷惑个人投资者重返市场的方位来看，这可能对典质贷款市场的未来发生十分不利的作用。

最终，关于道德风险存留合乎道理的担心。坦白说，政府保障贷款方面存留着充足的道德风险，可行辩称和贷方再还不应再奢侈地生产由纳税人担保和支付的不负责任的贷款。这是道德风险的一个方式，是导致住房泡沫破裂的要紧原因，但很少讨论。

考量到FHFA的立场以及应允减免本金的打算，难题依然是：“假如您应允一项专门为那一些无按时偿还典质贷款的人提供福利的计划，那末以为这样做会勉励另有更多的借款人违约，以此来得到减免本金的资格吗?”尤其是假如它们日前还钱，但所欠的债务超越了它们此刻的房屋价格。

减记本金对房屋价格没有济于事，由于降低您所欠的金额至房屋的当前价格可能会在必定水平上下降止赎率，但房屋的价格仍将维持今日的水准。在往日的四年中，对住房市场的破坏曾经形成。