记者 | 查沁君

中公教导（002607.SZ）当前交出上半年成绩单。

据8月30日晚间披露的2021年半年报显现，中公教导上半年营收48.56亿元，同比增添72.94%；净损失9716.25万元，损失同比收窄58.3%。

2020年下半年疫情一步步完毕，市场不停回升，2021年上半年各样考试可以有序发展，营收规复增添。

可是“受前期抗疫和市场竞争格局浮动等外部要素作用，企业发展前瞻性的策略性投入导致本钱费率也相对较高，业绩显露阶段性损失。”

相较本年2月的高点43元/股，中公教导股价跌幅超75.5%，市值蒸发超2000亿元，至600多亿元。

公考是焦点营收来自

分产物来看，公务员序列依旧是中公的最最重要的的营收来自。上半年实现营收23.15亿元，同比增添90.02%，占总营收的比重为47.66%，昨年同期为43.38%。

中公教导披露，公务员多省联考提早导致收款高峰期缩小，对公务员序列业绩形成了必定作用，但招录繁荣度回暖的态势已获确认。与此同一时间，公务员多省联考提早，为工作单位、教师和医疗招录等其它序列的招录复苏缔造了要求。

工作单位序列上半年营收为6.19亿元，同比增添148.37%，在总营收中占比为12.74%，昨年同期为8.87%；

教师序列上半年营收为5.35亿元，同比增添52.82%，在总营收中占比11.02%，昨年同期为12.47%；

概括序列上半年营收为13.60亿元，同比增添40.10%，在总营收中占比为28.01%，昨年同期为34.58%。

概括序列包括考研、学历提高、医疗等培训营业。中公教导显示，从昨年下半年到本年上半年，企业持续对活泼的新营业注入稠密的资源，尤其是在考研、学历提高、IT等要点门类上发展前瞻性策略投入。

中公教导估计，“学历提高板块将在3-5年后成为推进增添的要紧力量，职业能力培训板块则将在5-10后成为企业范围第一大同一时间也是增添奉献第一大的板块。”

截止汇报期末，中公教导在全中国的直营网点超1800个，掩盖300若干地级市，企业总员工数超越4.5万人，包括专职研发团队超3000人、教师团队超1.8万人，该企业还显示“正好接着向数千个县城和高校扩张”。

疫情来回下，中公教导也在探寻OMO线上线下合一产物。

期内，其线上培训营业营收17.08亿元，同比增添46.48%，占总营收比重为35.17%。

中公显示，疫情的持续、来回，数字化经营的体积进一步扩容，借助智慧教学平台、在线范围化研发和概括效劳能力，持续鼎力推广线上线下合一产物。

费率方面，2021年上半年，中公教导的业务本钱为26.85亿元，同比增添84.84%，最重要的系疫情完毕，线下开班一步步规复及教学投入增添所致。

期内出售费率9.76亿元，同比增添39.26%，最重要的系市场推广运动规复及市场投入增添作用下，人士薪酬、市场推广费增添所致。

期内研发投入5.43亿元，同比增添41.66%，最重要的系企业扩大研发范围，投入增添所致。期内治理费率6.08亿元，同比增添17.14%。

期内财务费率2.58亿元，同比增添41.14%。最重要的系短期借款利息、收款手续费增添以及依据新租借标准，未确认融资费率摊销至财务费率所致。

截止汇报期末，现款及现款等价物净增添额为-23.898亿元，昨年同期为19.415亿元，同比下降223.09%。

中公教导称，最重要的系本汇报期本钱投入增添、购置没有形产业，及上半年多省联考提早，导致高峰收费期降低所致。

政策风险及产业竞争加重

中公教导同一时间在财报中表明隐忧。

职业教导产业繁荣度与政策环境具备较高的相干性，易遭到职业教导政策的作用。

近年来，为扶持职业教导产业进行，国度连续颁布了多项资产支持和勉励政策。如2021年新出台的《中华国民共和人民办教导推进法实行条例》对民办教导坚持扶持与规范并重，对职业教导的进行从政策层次赐予了勉励和扶持。

“但部分地域主管部门对《实行条例》存留不同了解，这类不确定性可能会给企业部分地域的未来营业展开带来风险。”中公教导称。

中公教导提醒，源于其分支机构许多，培训场地分布广，不排除未来各省、自治区及直辖市相干看管部门，颁布针对本地教导培训产业愈加严刻的看管划定，从而可能作用该地域的经营概况。

此外，另有来源市场竞争方面的风险。

据德勤华夏测算，2018年华夏职业教导市场全体范围已超越5000亿元，学历职教和非学历职教区别占比37%和63%。到2023年，学历职教市场范围将挨近3000亿元，非学历职教市场范围可能超越6000亿元。

职业教导的市场要求广大扩散于全中国各地，初期投资范围相对较小，因此催生了大批的位置中小型培训机构，产物同质化相比惨重，产业恶性竞争普及存留。

随着“双减”新政的实行，好未来（NYSE：TAL）、高途（NYSE：GOTU）等K12教导机构均公布职业教导品牌，越来越多的资本和机构转行涌入职业教导培训产业，导致市场竞争日趋剧烈。如何有用应对产业竞品和新进机构的竞争与冲撞，也是中公教导面对的挑战。

第三，还面对着焦点能人流失、经营治理等风险。

截止8月31日上午11时13分，中公教导股价上升2.73%至10.53元/股，总市值649.81亿元。