上半年新开4店 商场同店体现优于百货

　　本年1H全中国50家要点大型零售公司零售额同比下调0.8%，增速较上年同期低11.8 个百分点，花费环境低迷蔓延至中西部省份，电子商分散也加重了惯例百超同店下降。企业1H实现收入64.4亿元，同比增11.26%，超出产业全体水准，其 中2Q单季收入27.7亿元，增5.6%。商场、百货、家电营业区别实现收入33.8/17.5/5.9亿元，增速13.1%/4.7%/5.4%。商场 营销改革、品类精细化治理举措取得成效，同店增速较昨年全年显著提高，但百货源于电子商和高档花费低迷，咱们估计同店增速仅2-3%。1H企业新开4家门 店，截止6月底物业门店共157家(商场156家、百货28家)。

　　毛利率持续改进 人工、租金压制净利率提高

　　得益于持续的物流建造投入、品类治理能力提高和购物中心外租面积增添，企业概括毛利率持续提高，1H零售营业毛利率23%，较昨年同期升 1.25个百分点。此中百货毛利率增0.92个百分点至15.87%，商场毛利率因加大促销略降0.15 个百分点。1H出售费率率增1.75个百分点至15.2%，主因改革了基层营销人士薪酬体系，人工费率率较昨年同期升0.27个百分点，及租金支出增添， 租金费率率上升0.71个百分点。治理费率率略降0.5个百分点，财务费率率根本稳固。人工、租金刚性增添还是压制企业净利率提高的最重要的要素。

　　下半年门店营业加速 采购南城百货打开并购扩张步伐

　　企业计划全年开7家百货店，20家以上的商场店，下半年将映入稠密开店期。

　　长沙梅西湖、广西九华、赣州购物中心、湘潭总部等大型购物中心名目在储备中，估计未来2-3年将维持每年6-8家百货、30家以上商场扩张速 度。企业上半年经过支付现款+定向增发100%采购广西省龙头零售公司南城百货，将新加38 家门店和45万平经营面积，不但将增厚企业业绩，且有助于湖南、广西省内造成稠密门店布置，提升供给链、治理协同，提速大西南策略的实现。