记者|戈振伟

全世界光学产业龙头、苹果供给商伯恩光学控股局限企业（之下简单称呼“伯恩光学”）近日向港交所递交了到市场申请，这家华夏最隐秘的企业之一最初浮出水面。

伯恩光学创立于1987年，总部位于香港，本次到市场的联席保荐人为摩根大通、汇丰和中金企业。据之前《彭博》报导称，企业计划集资最多20亿美元（约合156亿港元）。资金最重要的用于开发新资料、新技艺，进行车子相干营业，增强智能生产以及偿还假贷等。

据弗若斯特沙利文的汇报，2020年，按出货价格计，伯恩光学是全世界第一大的智能设施外貌构造及模组方案提供商，所占17.6%的市场份额。企业的产物最重要的用于智能电话、平板电脑、智能手表、AR/VR眼镜以及车子。

伯恩光学是全球首家提供电话玻璃盖板解决方案（2004年）的企业，它缔造的全世界第一还包括提供智能电话3D玻璃盖板（2013年）、提供可折叠智能电话CPI薄膜盖板解决方案（2019年）及提供智能电话微晶玻璃盖板解决方案（2020年）。

伯恩光学大家都有九个制造基地，区别位于深圳市、惠州市、内蒙古通辽市以及越南北宁省。企业亦拟于瑞士Grenchen 设立制造基地，预期于2021年12月或首尾投入商用。

伯恩光学的创始人为杨建文，现年68岁，他和妻子林惠英为企业控股股东及实控人。在本年2月发表的福布斯香港富豪排行榜中，二者以产业186亿美元（1450亿港元），排在李嘉诚、李兆基、郑家纯以后，位列第四。

杨建文在上世纪80年代北上深圳建厂，从机械手表玻璃面板起家，2004年涉足电话玻璃盖板，一步步向智能电话的供给链拓展。

电话由胶片屏调转方向玻璃屏堪称业界的历史性变革，这也奠定了伯恩光学腾飞的根基。2015年时，伯恩光学成为全世界第一大的电话玻璃面板制造商，占全世界市场份额超60%。苹果、三星两大电话制造商均是其消费者。

汇报期内（2019年、2020年及2021年3月31日止年度），伯恩光学的营收区别为316.22亿港元、274.63亿港元及299.13亿港元，净利润区别为15.44亿港元、18.5亿港元及31.6亿港元。

同期毛利为70.16亿港元、68.63亿港元及81.26亿港元，全体毛利率区别为22.2%、25%及27.2%，呈上升趋向。企业在招股书中称，毛利率上升乃最重要的源于技艺改良，企业制造进程中的自动化水准全体上升。

汇报期内，伯恩光学的的多数收益来源出售智能电话盖板解决方案，营收占比区别达到71.4%、74.3%、68.6%，平均售价区别为44.8港元、42.4港元、43.1港元。销售数量由截止2019年3月31日止年度的5.04亿部降低至截止2020年3月31日止年度的4.81亿部，企业称乃最重要的源于消费者的要求定单降低。

汇报期内，伯恩光学的研发本钱区别为17.94亿港元、16.61亿港元及16.45亿港元，区别占总收益的5.7%、6%及5.5%。截止2021年3月31日，企业有超越370名研发人士。

原资料本钱为伯恩光学出售本钱的第一大构成部分，最重要的原资料包括玻璃、LCD模块、金属中框、柔性印刷电路板、油墨、抛光粉及庇护膜。汇报期内，原资料本钱区别为135.49亿港元、90.41亿港元及92.44亿港元，区别占企业出售本钱总额的55.1%、43.9%及42.4%。

消费者过于聚集是伯恩光学面对的最重要的风险要素之一。汇报期内，前五大消费者于各年的收购额占比区别为83.9%、83.8%及82.7%，而前两大消费者的占比为60%、63.7%及70.3%，第一大消费者的占比为40%、42.8%及56%。

伯恩光学的销售数量依赖局限数目的最重要的消费者，但并没有从消费者处得到长久收购承诺。同一时间企业与最重要的消费者的议价能力局限，若与消费者的合约或收购定单条款大幅改变，企业的销售数量或会大幅下跌，业绩可能显露重要不利作用。

以A股到市场企业欧菲光（002456.SZ）为例，在被“踢”出苹果供给链后，产业减值损耗了约25亿元。一朝被踢出“果链”，合作停止后设施也只能报废，即便想要让与，也只能以“含泪清仓价”卖出。

另外，伯恩光学的供给商也相比聚集，汇报期内，企业前进五大原资料供给商作出的收购额区别占总出售本钱的25.1%、41.2%及40%。源于企业通常不与原资料供给商订立长久合同，长久稳固十足的原资料供给概不确保，显露全部中断，将对其营业及经业务绩组成重要不利作用。

伯恩光学强盛的竞争对手为A股到市场企业蓝思科技(300433.SZ)。二者在焦点营业上较为相似，最重要的消费者也包括苹果和三星，且蓝思科技的创始人周群飞曾是伯恩光学的员工，她在伯恩打工好几年后单飞成立了蓝思科技。

蓝思科技2020年实现业务收入369.39亿元，同比增添22.08%，归隶属到市场企业股东的净利润48.96亿元，同比增添98.32%。截止8月3日，蓝思科技市盈率24左右，市值约1250亿国民币。