记者 | 鲁智高

教导类中概股和K12赛道上的投资机构们正好经验至暗时候。

近日，中办、国办印发《对于进一步减少义务教导阶段弟子作业压力和校外培训压力的意见》（简单称呼《意见》）。意见提议“学科类培训机构绝对不得到市场融资，严厉禁止资本化运作”等相干看管政策。

随着《意见》的落地，教导类中概股的市值惨遭腰斩。在7月23-28日这段时间，若干K12赛道的教导企业市值共蒸发了近200亿美元。

此中，好未来市值蒸发了91亿美元，日前总市值为41.34亿美元；新东方市值蒸发了69.2亿美元，日前总市值为40.46亿美元；网易有道市值蒸发了16亿美元，日前总市值为11.88亿美元；高途市值蒸发了15.2亿美元，日前总市值为9.3亿美元；掌门教导市值蒸发了6亿美元，日前总市值为9亿美元；一同教导市值科技蒸发了2亿美元，日前总市值为2.35亿美元。

在政策的强看管下，这点二级市场企业的市值，以肉眼可视的速度迅速消失。而一级市场还未到市场的K12玩家，也面对价格重估的庞大风险。当到市场之门关闭，以前耗费巨资入场该赛道的投资机构，在退出变得反常艰难的当下，注定要付出严重的代价。

IT桔子显现，截止2021年7月27日，国家内部K12教导的历史总融资额为1410亿元，占全个教导赛道融资额的60%。此中，头部的10家独角兽企业融资总额达到642亿元，在全个国家内部K12教导融资额中占比46%，这边面又有80%的独角兽企业包涵学科类培训营业。这意指着，这点企业必然遭到惨重作用，而背后的投资机构也将遭到连锁反映。

日前，K12赛道融资总额排前三的企业区别是作业帮、猿辅导和VIPKID，各自对应的融资总额区别是224亿元、178亿元和63亿元。IT桔子显现，这三家企业背后站着许多知名投资机构，包括：DST、IDG资本、红杉资本华夏、qq投资、阿里巴巴、经纬华夏、软银愿景基金、GGV纪源资本、云锋基金、君联资本、高瓴、创新工场等。

此中，qq投资、红杉资本华夏、IDG资本、经纬华夏和软银愿景基金，对这三个独角兽企业投资较多。截止7月29日，qq在教导产业出手次数和投资金额最多，而软银愿景基金的平均投资金额超越8亿元。同一时间，红杉资本华夏和IDG资本的出手次数全在50次左右，且投资总金额都超越了58亿元。

详细而言，qq在教导产业共出手60次，投资总金额为132.11亿元，此中K12赛道的投资数量为18次。在投资猿辅导和VIPKID时，投资次数区别为5次和3次，进场时间全在D轮及以后。只是在qq参加的投资轮次中，前者的融资总额为30.2亿美元，是后者的3.5倍。

2018年11月，qq在线教导部总经理陈书俊曾显示，qq教导在K12范畴的产物最重要的包括企鹅辅导和ABC mouse，此中企鹅辅导是自研中小学线上辅导产物，而ABC mouse则作为启蒙类英语教导产物。这也意指着，那时qq在教导产业有三类角色，区别是平台、参赛者和投资者。

在2020年9月投了高顿教导后，qq投资董事总经理余海洋曾说，“科技向善是qq的愿景和使命，此中‘教导+科技’是要紧的载体之一，咱们期望与最优秀的创业团队一同在教导产业缔造很大价格。”

红杉资本华夏在教导产业出手了48次，投资总金额为66.51亿元，此中K12赛道投资数量为21次。该投资机构特别喜欢作业帮和VIPKID，投资次数区别为6次和5次，且皆是在A轮就发展了布置。只是，在红杉资本华夏参加的投资轮次中，前者的融资总额为28.3亿美元，超越了后者的3倍。

IDG资本则独爱猿辅导，在A轮就对这家企业发展了投资，而且共投了7次。在其参加的投资轮次中，该公司融资总额为25.8亿美元。另外，该投资机构在教导产业出手了52次，投资总金额达到58.14亿元，而在K12赛道里的投资数量就挨近一半，达到了25次。

不同于IDG资本，软银愿景基金只投资了作业帮，而且延续3轮砸下重金。在D轮初次入场时，干脆承包了悉数份额，拿出5亿美元当做彩礼。值得一提的是，在这家投资机构参加的投资轮次中，该公司融资总额为28.5亿美元。而在教导产业，该投资机构共出手了10次，投资总金额为84.35亿元。

经纬华夏抉择了VIPKID和猿辅导，而且入场时间都较早，区别是A轮和B轮，而在其参加的投资轮次中，这两家公司的融资总额区别为2.25亿美元和3.83亿美元。截止日前，经纬华夏在教导产业出手了43次，投资总金额为16.84亿元。

近年来大批资本过度涌入培训产业，销售焦虑和过度宣传异化了教导的本质，破坏了教导的公益性和寻常生态。新华社发文称，这一次政策的颁布便是针对民生痛点发展的一次纠正，“不论是针对平台经济仍是校外培训机构，这点看管政策，皆是推进产业规范健康进行、维护网站数据平安和保证社会民生的要紧措施，却非是针对相干产业的节制和打压，却是有益于经济社会长远进行。”

在《意见》正规对外公布的前一天，一位知名投资人在友人圈发声，“今日（7月23日）另有FA孜孜不倦在推给咱校外培训的名目，说估值适合。大兄弟，这是讨论估值适合的事宜么？”

当情势产生改变，产业价格最初重估，不管是K12赛道的创业者，亦或者投这种范畴的投资人，当务之急也许是从新找准本人的位子。

关于《意见》的颁布，玩家们纷纷表示，将深切领会这项政策的要紧意义，并会在往后的事业中严刻执行相干划定。与此同一时间，转行也被紧急提到日程表上。

7月28日，猿辅导宣告转行品质教导，并公布科学启蒙教导产物“南瓜科学”，同一时间还在探寻猿编程、斑马在内的一系列品质教导产物；早前，好未来已在品质教导、职业教导、课后托管等若干范畴有所布置，而新东方也在向品质教导及校外托管效劳上转行。另外，网易有道麾下品质教导课程平台——有道优课，也将丰富品质教导科目的品类，并联合线下教学情景做产物设置。

关于K12玩家们的“自救”，市场也有良没有问题反响。

今天开盘，港股教导股上升显著，截止发稿，新东方在线涨超15%，新东方涨超8.7%，思考乐教导涨超18%，卓越教导团体涨近8%。

文中数据来自：IT桔子