电动车子生产商特斯拉在2020年初次实现了全年盈利，但这其实不是由于其向消费者出售了充足多的车子，却是得益于卖出了大批碳释放积分（regulatory credits）。

美国家所有11个州请求车子生产商在2025年此前出售必定比重的零释放车子。假如做不到，这点车子生产商不得不从其它适合这点请求的同行那边购置碳释放积分，例如专门出售电动车子的特斯拉。

对特斯拉来讲，这是一项有益可图的营业，往日五年总共为其带来了33亿美元收入，仅在2020年就收入近16亿美元，甚而远远超越了特斯拉昨年7.21亿美元的净利润。这意指着，假如无这部分格外收入，特斯拉在2020年将显露净损失。

特斯拉股票大空头GLJ Research的戈登·约翰逊(Gordon Johnson)显示说：“特斯拉卖车赔钱，却能靠卖碳释放积分赚钱。但这部分收入正好消失。”

就连特斯拉高管也承认，企业不行指望这类格外收入保持运营。其首席财务官扎卡里·柯克霍恩(Zachary Kirkhorn)显示：“对咱们来讲，这始终是个极难预测的范畴。从长远来看，碳释放积分出售不会成为咱们营业的要紧构成部分，咱们也无围绕其来规划营业。只是，在然后的几个季度里，碳释放积分出售仍将维持强劲。”

特斯拉还汇报了其它衡量盈利能力的目标，与众多其它企业类似。依照这点衡量准则，该企业的利润曾经充足高，它们不要依赖出售碳释放积分来实现盈利。

特斯拉推出2020年车子营业毛利润为54亿美元（不包括碳释放积分收入），调度后净收入为25亿美元，但不包括17亿美元的股票薪酬等名目。另外，该企业28亿美元的自由现款流同比增添158%，与2018年比较，这是个戏剧性的转变。那时，特斯拉现款差不多消耗殆尽，面对资金枯竭的危险。

特斯拉的扶持者显示，这点数字表达，在好几年损失以后，特斯拉终归实现了盈利。而这类盈利能力是该股在往日一年多中体现反常出色的要紧原因之一。但据风投机构Loup Ventures治理合伙人、知名科技剖析师吉恩·蒙斯特(Gene Munster)称，对于特斯拉能否真的实现盈利，怀疑人员和该企业拥趸之中的争论曾经变成了一场“圣战”。

蒙斯特说：“它们在辩论两件不同的事宜，永远不会完成共识。”蒙斯特以为，批评人员过于关心特斯拉碳释放积分收入仍超越净利润。他以为，车子毛利率(不包括碳释放积分收入)才是该企业财务成功的最好晴雨表，也是衡量特斯拉利润的要紧目标。

特斯拉的未来

特斯拉股票2020年上升了743%，其出色体现使该企业成为美国市值最高的企业之一。然则，特斯拉2020年只售出不到50万辆车子，与预计已在全世界售出的7000多万辆车子比较，占比十分小。

特斯拉的股票价格此刻大约差不多于全世界12家第一大车子生产商市值的总和，而这12家企业的车子销售数量占全世界总销售数量的90%以上。

特斯拉具有的是其它车子生产商所缺少的迅速增添潜力。上周，该企业预测未来几年的电动车子年销售数量将增添50%，估计2021年的体现甚而会更好，由于其它车子生产商正好努力规复到新冠肺炎疫情前的出售水准。

全个车子产业全在走势纯电动的未来，这既是为了满足全世界更严刻的环境法则，也是为了满足大家对电动车子日渐增添的要求。部分原因是，与惯例的汽油车比较，制造电动车子须要的劳能源更少，零部件更少，生产本钱也更低。蒙斯特说：“许多数人都同意电动车子代表着产业未来，咱也认可这样的假设。”

尽管特斯拉是优先的电动车子生产商，但随着差不多全部车子生产商全在公布或计划公布本人的电动车型，特斯拉面对着日渐剧烈的竞争。就电动车子在欧洲多数地域的销售数量而言，大众曾经超越了特斯拉。通用车子上周显示，期望到2035年十足调转方向零释放车子。

特斯拉空头约翰逊说：“竞争让特斯拉的车变得没有关紧要，咱们不以为靠出卖碳释放积分是一个可持续的商业形式。”但其它剖析师以为，考量到特斯拉在调转方向电动车子的进程中受益匪浅，其高位股价是合乎道理的。

韦德布什证券企业剖析师丹尼尔·艾夫斯(Daniel Ives)显示：“特斯拉不会在电动车子市场维持80%-90%的份额，但即便市场份额低得多，它们也能接着维持增添。在2025年，咱们估计每年的电动车子保有量将超越300万至400万辆，此中40%的增添来源华夏。咱们信任，特斯拉此刻正走在正确的轨道上，即便无碳释放积分收入，特斯拉依然能实现盈利。” （小小）