记者｜李京亚

昨年全年，全个新花费赛道喧闹反常，一级市场投融资火力全开，截至2020年12月，新花费品牌大家都有195起融资事故，食品和美妆两大赛道最受资本钟情。年末，名创优品、逸仙电子商和泡泡玛特的成功到市场愈是重塑了资本市场对这种范畴的想象。

2021年转眼也已过半，投资机构对新花费范畴兴趣依旧热度不减，市场中多起亿元级融资事故涌现。随着奈雪成功登陆港交所，茶饮新花费品牌投资迎接爆发期；在元气森林、钟薛高的强势崛起以下，各样细分食品赛道疯狂生长；美妆产业新品牌在本年618时期体现亮眼，花西子、ColorKey、优时颜、橘朵等新锐品牌“单日成交破千万”，而COSBEAUTY可思美、理然、colorkey等若干名目也得到了超亿级融资。

惟一资本成立于2015年，由芝加哥大学MBA唐肖明男士创办，以投资早中期名目为主，早期在文娱和传媒投资赛道声名鹊起，后来专注于技艺和内容联合的商业创新投资，对花费资产进级范畴的名目捕捉颇为精确。2017年，惟一资本VC基金成功募集而且投入运营。惟一资本过往治理基金LP以国度级、省级母基金为主，在治理不同阶段的基金进程中造成了强盛的LP资源生态圈。

近年来，惟一资本基金治理总范围超20亿元，投资了近百家优质公司，典范案例包括蜻蜓FM、凯叔讲故事、魔筷科技、留白影视、核桃编程、小悦科技、BA饰物局、食惠邦、沉浸全球、泛鼎世界等等。

界面记者当前采访了惟一资本的创始合伙人唐肖明男士，谈了他对新花费赛道的观点。

之下为采访全文。

界面新闻：惟一资本在新花费赛道此刻都关心哪些详细方向，投资偏好是甚么？

唐肖明：咱们在新花费赛道关心三个方向，第一种是体会式经济，包括地面的创新文娱业态，年青人所喜爱的文化娱乐运动的新品种；以及创新款连锁零售，此刻做零售常常须要把使用者体会做好，使用者体会和店面花费的效劳、文化感和零售须要做相比没有问题联合。

第二个关心的花费方向也是跟着搬动互联网的红利走。华夏具有全球上最领先进步、整合最改善的供给链，日前处在华夏生产、华夏OEM走势全世界品牌的进程中，品牌出海或供给链出海正那时，是以此刻咱们投的皆是着眼于全世界市场、善于使用新媒体营销的花费品企业，或者起步就以国外市场为焦点的创业企业。

第三类是花费与科技的联合，这边面又分成两种。第一个是AI或许大数据在零售产业里的技艺利用，包括花费相干的SaaS企业，或许数据剖析企业、AI赋能的企业，或许零售机器人、人力智能在零售产业的利用，即能为全个花费产业所赋能、所效劳的科技企业；第二种所以科技创新能力去改装花费产物的企业，例如市场上相比火的扫地机器人，教导机器人和智能家居设施，把往日惯例花费品牌智能化，这是第二种花费科技。

咱们在新花费赛道关心的方向大体是这三大方面，每个方面另有少许细分。

界面新闻：能不行显露下惟一资本在新花费赛道 IRR（里面回报率）、DPI（现款回报率）这点目标日前做的怎样样？

唐肖明：咱们对本人在这种范畴的投资结果仍是相比称心的，基金在3、4年前以前聚集于互联网传媒和文化内容，那时内容、互联网媒体的流量同花费最初发生了紧密的联合，电子商成为了最要紧的变现形式之一。

咱们沿着这种资产的构造变迁映入到花费范畴。

映入以后咱们发觉形式正确、团队优秀的企业常常面对着很大的公司进行体积、更高的产业天花板和更快的现款流盘活——终归从商业形式和现款流盘活周期来看，联合花费的创业企业成长要比互联网媒体卖内容、卖广告快得多。咱们在花费范畴的实践，从投资回报、公司退出的体积和可能性来看是差不多优秀的。

咱们有本人的VC主基金，也有天使基金。以相比典范的天使基金为例，咱们大批在天使阶段就最初投资于刚才所说的三个花费范畴并陪伴公司成长。到日前为止，咱们根本全部新花费赛道的名目都达成了两次融资，账面增值幅度差不多高，IRR甚而有时能实现百分之几百。

同一时间，由于咱们做天使投资会择机退出，基金的DPI也是差不多优秀。咱们会操控天使基金的投资范围，一年投资期完毕，第二年就可以得到百分之三四十的DPI。

界面新闻：惟一资本早期在文娱和传媒投资赛道上声名鹊起，今后历经了媒体生态的变革，惟一资本是怎样在变革以下寻觅到新花费赛道投资定位的？

唐肖明：第一咱们的基金根本皆是以VC作风为主，VC的作风是在全个TMT赛道里须要跟着资产进行，产业变迁去寻觅新的成长点。

早期咱们的投资战略是Media和Entertainment。那时这两个范畴成长性相比没有问题是互联网媒体，是以咱们投资了斗鱼、十点读书、凯叔讲故事、音频平台蜻蜓FM等一系列此类公司。

搬动互联网媒体也是娱乐进行的主阵地，是以咱们投了少许搬动互联网媒体相干的内容企业，例如年底准备报会去香港到市场的留白影视，看上去是全家惯例的影视制作企业，实质上他只给搬动互联网的视频平台做效劳，咱们是依照这种逻辑在发展投资。

这一波公司此刻纷纷映入证券化的阶段，咱们也随之映入了获利期，将迎接一波企业到市场变现。

作为VC在产业里要提早行动。在往日三四年根本是在搬动互联网上寻觅变现形式的背景下，咱们在摸索怎么经过内容引导花费，怎么把流量变现，并在此进程中逐步寻到了新花费赛道的方向。全个传媒和内容产业变现的形式中增添了一种要紧路径，便是电子商。从前广告资产、媒体内容资产只占GDP的2%-3%，但假如能参加到全个畅通步骤去发展商品营销，那可行占某一产业社会零售总额的50%甚而更高，产值体积远远比单一的内容资产和广告产业大得多。同一时间，内容营销、以社交媒体为焦点的私域流量治理与通道建造展现深度合一的趋向。

是以新花费、电子商与传媒内容的联合，十倍以上扩大了全个传媒产业的变现体积。这也是时下直播带货和短视频做电子商那么火的原因，它代表了一种国度在商品畅通范畴这一大块的产值，代表了从惯例的线下分层级营销向线上发展转嫁的进程。

咱们跟随产业构造的变迁寻觅投资机会，走到了花费这一块，在上述三个方向内寻觅机会发展投资。

界面新闻：惟一资本的投资方向一直很有一个性，影视产业大火的时刻你看中体育范畴，O2O大火的时刻，又部署了新媒体（斗鱼、蜻蜓FM），AI和科技大火的时刻，最初发掘内容的新赛道，投了十点读书。近期，惟一资本在新花费投的创业企业形态都很有趣，例如经营打折食品的连锁公司食惠邦，华夏线上costco海豚家，洗护产业的星巴克Mr.Judy，这点投的时刻有刻意跟国外商业形式做对标么？

唐肖明：VC和天使基金，在挖掘新名目、看名目是否站得住的时刻，假如依照对标形式做，多数是错的。例如说茶饮是很具华夏特点的花费景象，假如依照美国对标来投就没法投。是以咱的态度很准确：不行做对标。

本来咱们只要要做好早期投资机构该做的事宜就够了，详细来讲包括谨慎地去看早期公司所诉诸的商业形式在实践上有无有获得初步印证、能否曾经卖出货、曾经有几个店站住了脚等等；接下来进一步考察团队的概括能力、将来在跑道上带团队竞争的能力；以及商业形式、花费习惯、花费品可行大范围扩张的能力。这点悉数考察完以后再做投资判断，而不会由于国外有甚么大范围商业形态就做对标。

华夏花费市场走到此刻，市场曾经充足大，也充足有本人的特征和特点，曾经通过了容易对标的阶段。即便跟国外商业形式有相似的东西，它的运业务态、运营细节或许细分定位可能十足不一样。对标不过为了事后总结、便于了解，不过一种方便的说法，咱们绝不刻意与国外商业形式做对标。

界面新闻：此刻惟一资本相比偏重天使轮及A轮投资，在早期投资中，惟一资本会从哪些维度判断全家创业企业能否值得投？

唐肖明：咱们看两点，形式的初步认证和团队的考核。

起首形式要对，能被认证；第二团队的能力要做考核，依据历史过往，团队创始人能否具备很强的学习能力和必定范围的公司治理经历，同一时间具有相对完整的团队，咱们不偏向于投后再帮他招焦点团队，期望投资时焦点团队就到位。

这两点是根本要求，不满足就不向下看了。假如是缺某一方面，例如说缺本人的saas体系，缺消息化治理体系，缺私域治理能力，或许缺供给链体系治理能力，咱们可行投资以后经过赋能去做。

总结起来，商业形式和人，尤其是焦点创始人团队是前置考核，其它的皆是可行经过大伙努力学习去做的。

详细到对人的考核维度上再多谈少许。第一看他对产业有无有好几年经历和干脆生态上的理解，这是根本请求。咱们投的小悦科技（Mr.Judy），是给白领女性洗头发的企业，它的创始人必需对医美产业、植发护发都有深入的了解，不然不足以使人信服他提议的要求点是真正存留的、是通过具体谨慎观看的。

第二这种人须要具有对必定范围的公司担负起相对周全责任的能力，有创业经验一律是加分项，不成功也没关连，自然成功是更没有问题。人的过往经验很要紧，就像LP给咱们资金，看的是往日的投资经验，这种逻辑是一样的。

第三是这种人须要具备很强的团队召集能力，此刻一种人加一张PPT创业曾经不容易了，你要至少能把小伙伴召集起来。小企业不可能高薪招人，这类概况下创始人的领导能力和团队召集集中能力都须要充分考察。

界面新闻：此刻的新花费范畴价格走到哪个阶段了？资本入场概况比您预期如何？这种范畴另有哪些构造化机会？

唐肖明：咱感觉往日两三年资本产业对花费品品牌的投资热度相比高，在好多花费品品牌范畴内部太多企业拿了VC的钱往前奔跑，赛道相比拥挤，此刻对花费品品牌根本到了检测公司运营效能和成长能力的时刻。

往日两三年大伙全在循环一句话，全部花费品产业都可行重做一遍。咱感觉到本年根本到了对往日两三年VC产业投的大尺寸小几百家花费品品牌创业企业发展生存淘汰选拔的阶段。运营效能高、现款流形式好、品牌意识强的企业依然会持续得到相比没有问题资金扶持，接着往前奔跑。终归华夏社会零售总额曾经超越美国，成为全世界最大花费市场了，能立足的企业仍是有相当大的成长体积的。这是对花费品品牌范畴的一种根本观看。

此外咱们的投资方向之一，刚才也说过，咱们特别关心能在国外市场上做品牌及平台的创业企业。由于华夏在这种范畴，咱感觉曾经到了可行在创业的时刻就着眼全世界市场、而不但仅有限于国家内部市场的阶段了。华夏此刻的供给链能力和创业者能力、世界化能力，应当足以扶持这一波公司的显露。Z世代、新花费，统一波趋向，华夏讲全球也讲，自然有时刻国外比国家内部晚，华夏这点年老练创业者的世界化能力越来越强，可行借这一波红利走出来。

第三个咱们仍是强烈地看好花费连锁产业。它的市场体积大、进行速度快、体量大，光一种茶饮范畴就可以容纳几家大体量的企业。在国家内部好多细分的花费连锁赛道都会显露相似的景象。这种范畴咱们会长久看好。

再次有，华夏的创业者学习能力很强，关于练内功，例如数据中台、大范围的连锁运营治理能力和消息化体系，都进化得很快，也足以支撑大公司的显露。