“麻辣粉”依期而至。

3月15日，央行发表公告称，当日展开1年期MLF1000亿元，中签利率为2.95%，与2月持平，实现MLF等额续作。同一时间，央行还展开了100亿元7天逆回购操作。作为本年两会后的初次MLF操作，央行这次操作利率和范围干脆表现了本年政府事业汇报确定的货币政策方向。

只是，随着疫情渐渐好转，经济生活规复寻常，通胀最初上行，全世界货币政策调转方向仿佛不过时间难题。面临日前的格局，未来产业应当如何配置？

MLF操作连续“量平价稳”

步入2021年以来，央行在流动性投放上维持安稳。这是一方面，MLF操作多是等量续作，另一方面，逆回购投放最重要的以对冲到期量为主。央行全新一期MLF操作显现，操作范围为1000亿元，与本月到期范围绝对；中签利率为2.95%，已延续12个月维持不变。

对此，华泰期货剖析师徐闻宇显示，3月15日央行展开100亿7天逆回购操作和1000亿元MLF操作，此中MLF为对3月16日MLF到期的续作。而当日公布市场净投放1000亿元，上午资金面源于缴税要素各大银行融出降低，导致利率价值上升，要求较大；午后，各机构根本达成平盘，故剩余要求少许，市场情绪渐渐好转，利率回落。整天来看，受税期以及MLF等额续作作用，隔夜与7天短期利率略有走高，14天与1个月利率浮动较小，流动性根本安稳。当日央行有100亿逆回买到期，估计央行将接着保持小量续作状况。同一时间，源于15日为税期最终一天，估计延续流动性持续安稳局势。

本周国债期货体现安稳，15日国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.15%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.03%。16日，10年期主力合约小幅反弹0.11%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约上升0.05%。

数据显现，近期10年期国债收益率、1年期商业银行同业存单到期收益率（AAA）维持根本稳固。同一时间，DR007（7天期银行间质押式回购利率）持续维持在2.20%之下水准， 显现资金面依然非常稳固。

从操作利率方面，MLF利率也是稳字当头，曾经12个月维持不变。华夏国民银行行长易纲在2021年全球经济论坛“达沃斯议程”对话会上显示，华夏的货币政策将接着扶持经济，华夏不会过早退出扶持政策。

通胀负担依旧存留

尽管日前资金流体现较为安稳，但从全世界来看，随着新冠疫情可以操控，经济生活步入寻常轨道，通胀的魅影曾经若隐若现。全世界风险产业之锚——美国十年期国债收益率曾经延续多日徘徊在1.5%的上方，全世界股市、债市都表现激烈的振动，未来流动性到底会如何浮动？

拉曼产业信评总监张磐在接纳21世纪经济报导记者采访时显示，当前央好的货币政策面对前所未有的负担与难题，既要防止欧美大水漫灌带来的输入性通胀负担，又要防止国家内部资金空转套利生产产业泡沫，还要实现精确灌溉实体公司的政策指标，更要防止流动性收紧可能激发的体系性风险。同一时间，还要考量欧美复工复产对国家内部实体流动性可能的作用，因而现阶段的货币政策只能亦步亦趋，审时度势，不行单一讨论货币政策松或紧。由于国家内部的复工复产优先全世界，各项目标迅速规复增添，经济全体运转稳固，经济增速优先。在之前提下，没有风险收益率和公司贷款利率的回暖适合经济规则，还不能依托单一的货币政策和流动性来断言利率趋向。

天风证券剖析师宋雪涛以为，本年的产业配置机会要关心八个方面，一是国家内部经济复苏双头顶，一季度回落，二季度改进但高点较轻；二是生产业投资可能超预期，地产投资维持韧性，花费和基建不宜期待过高，出口份额昨年四季度曾经最初回落； 三是全年流动性紧平衡，上半年紧平衡偏紧，下半年适度放松；四是供应侧驱动商品价值短期上升，长久要求见不到超等周期；五是大宗商品上半年供应定价，价值阶段性冲高，下半年产能解放后价值回落；六是美债上好的时间和体积仍存，曾经经验了上行斜率最快的阶段，美元反弹正好兑现；七是A股的配置组合在1月减仓了大盘股和花费板块，日前周期和金融的投资胜率依然最高，后面两个季度要向分子要收益；八是利率债的利空要素曾经定价但尚未落地，黄金的投资价格不高，国民币升值则曾经告一段落。