一则全新信息激发了全世界金融市场的关心。全球黄金协会本周末发表的全新数据显现，全世界黄金ETF持仓11月显露净溢出。

虽然新冠肺炎疫苗有了不少好信息，然则业内行家仍以为，全世界疫情和经济复苏前景仍具备不少不确定性，在此背景下，平常避险属性突出的黄金可能得到追捧。然则资金为什么作了相反的抉择？实质上多家国外机构近期关于黄金的展望还不如年中时乐天，它们还是出于甚么考虑？展望明年，避险产业还香吗，风险产业会否周全占据上风？

全世界黄金ETF不测“失血”

全球黄金协会全新数据显现，在刚刚完毕的11月，全世界黄金ETF持仓下调了107吨（约合68亿美元，占总产业治理范围的2.9%），为往日一年以来的初次下调，这也是历史上第二高的月度净溢出。这背后最重要的原因或在于金价显露了2016年11月以来的最差月度体现——月跌幅达6.3%。

对此，全球黄金协会方面指明，全世界股市的踊跃势头，以及投资者风险偏没有问题提高是令全部地域黄金ETF显露净溢出的最重要的原因。北美和欧洲的黄金ETF产业治理范围均有近3%的下调（北美净溢出62吨，约合37亿美元；欧洲净溢出43吨，约合29亿美元）。亚洲的黄金ETF总持仓小幅下调0.4吨（约合0.35亿美元），其它地域的黄金ETF则显露了2吨的净溢出（约合1.26亿美元）。

全球黄金协会同一时间重申，虽然如许，本年以来的全体体现仍较为乐天。前11个月全世界黄金ETF净流入达916吨（503亿美元），尽管这略低于前10个月的1022吨，但仍远超出之前全部一年的年度记录。日前全世界的黄金ETF总持仓为3793吨，约合2150亿美元。

大机构还不追黄金了

实质上，全世界黄金ETF在11月中断了之前延续“吸金”的良好体现，外表看在预想之外，本来却在情理之间，不少大型投资机构关于黄金的乐天情绪都有所下降。

瑞士百达产业治理首席战略师卢伯乐在全新发表的全世界展望汇报中重申，该机构将黄金展望评级下降至“中性”。当前全世界央行流动性扩张步伐放慢，加之全世界债券实质收益率回暖，这两个要素均不利于黄金。

瑞银团体也指明，源于全世界经济展现出强韧的复苏前景，该机构近期下降了明年3月黄金指标价至每盎司1950美元，6、9及12月金价料将区别下降至每盎司1900、1850及1800美元。瑞银以为，相较于黄金而言，白银明年上半年上升潜力可能很大。

瑞银显示，本年11月资金溢出白银及黄金ETF的范围根本绝对，大概皆是ETF持股的3%-4%，但白银ETF资金流已最初稳固，甚而显露资金流入的迹象，有别于黄金的概况。白银表现较强的韧性，主因是白银超越50%利用于产业，因而经济复苏更利于白银的前景。

摩根大通：黄金或成牺牲品

摩根大通甚而在全新汇报中指明，黄金在本年疫情时期扮演了要紧角色，可是作为惯例避险产业，其光芒正被新兴产业比特币所掩藏。机构投资者正蜂拥买入比特币，可能在较旧期内对黄金组成下行负担。

摩根大通剖析师Nikolaos Panigirtzoglou显示，随着主流金融市场中比特币越来越遭到关心，中长久可能持续迷惑资金流入，而这一切则所以黄金面对资金溢出为代价的。“随着数字货币作为一种产业类型被越来越多的人接纳，黄金和加密货币市场将产生重要浮动。投资者哪怕将很小的一部分投资从黄金市场转入加密货币，都将对贵金属市场的多头形成惨重麻烦。机构投资者对照特币的接纳才刚刚最初，比较对黄金而言，它们对照特币的接纳曾经十分超前。假如这类中长久看法被声明是正确的，那末未来几年黄金价值将遭遇构造性逆流。”

摩根士丹利也提醒了相干风险。该机构剖析师显示，伴随市场的回归寻常和收益率曲线的变陡，黄金和其它贵金属全个2021年可能都会承压。