文丨中信证券

2021年料将成为国家内部盐湖提锂资产进行的拐点之年，盐湖提锂路线低本钱，低碳绿色和一体化的优势使其具有更强的成长性和更高的确定性。提议关心：1）产能解放顺利且具备产能扩张预期的盐湖提锂公司；2）受益于吸附法提锂技艺推广的企业。介绍蓝晓科技，提议关心藏格控股和科达生产。

华夏盐湖锂资源聚集于青海和西藏，存留庞大的开发潜力。

截止2020年华夏已查明的盐湖卤水锂资源量达到2363万吨（氯化锂），此中87%聚集于青海和西藏地域，青海地域曾经建成较大范围的盐湖提锂资产集群。华夏卤水锂的资源查明率仅为19%，存留庞大的增储体积。国家内部盐湖卤水资源往日最重要的以制造钾肥为主，大批卤水未被有用应用（针对锂资源），公司产能扩张前景宽广。

盐湖提锂技艺通过好几年进行趋于老练，“吸附+膜”集成法有望成为主流。

针对华夏盐湖卤水低锂离子浓度和高镁锂比的特色，国家内部曾经开发出吸附法、膜法、煅烧法、电渗析法、萃取法等多个技艺路线。此中“吸附+膜”集成法在适用性强，提锂成果好。近期开发的“原卤提锂”技艺也可见作这一方法的拉伸。咱们判断“吸附+膜”集成提锂技艺有望成为青海盐湖提锂名目的主流技艺，并推进盐湖提锂产能的迅速增添和盐湖锂产物的素质提高。

华夏盐湖提锂产能远期规划达到30万吨，估计届时在全世界锂供给中占比将超越20%。

华夏盐湖提锂已建成产能超越10万吨，但受制于提锂技艺不老练、锂价下跌等要素产能应用率偏低，于今只能作为锂供给端的少量补充。在锂要求迅速增添以及国家内部锂资源开发遭到重视的背景下，估计国家内部盐湖锂资源开发将提速，国家内部盐湖提锂公司远期产能规划达到30万吨，未来有望占据全世界锂供给的20%以上，成为全世界锂供给端的要紧构成部分。

估计2021年将成为华夏盐湖提锂的拐点之年。

华夏盐湖提锂资产往日受制于采矿权证审核难度大，技艺路线不老练，初期投资过高等要素进行缓慢。咱们以为随着《建造全球级盐湖资产基地规划及行动方案》的公布，公司提锂技艺趋于老练以及锂价再次映入繁荣周期的推进下，华夏盐湖提锂资产将再一次映入扩张期。盐湖提锂路线适合锂产业进行“低碳绿色”和“一体化”的趋向，在更长周期内都具有成长性和高确定性。

风险要素：

盐湖提锂技艺路线浮动的风险；盐湖提锂公司产能扩张不及预期的风险；锂价大幅下跌的风险。

投资战略：

政策扶持、技艺路线趋于老练以及锂价维持在上行区间等要素推进下，估计2021年将成为国家内部盐湖提锂资产进行的拐点之年，公司将再次映入产能扩张周期。同一时间盐湖提锂路线低本钱，低碳绿色和一体化的优势使其具有更强的成长性和更高的确定性。提议围绕两条主线优选标的：1）盐湖提锂产能解放顺利且具有产能扩张前景的企业；2）受益于吸附法提锂技艺推广的企业。介绍蓝晓科技，提议关心藏格控股和科达生产。

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