在美元跟随美国经济复苏脚步保持强势的同一时间，欧元兑美元一路下行，近期更触及12年低位。欧元贬值对咱对欧盟出口造成严峻考验，不停显示的交叉汇率风险，也“呼唤”低本钱汇率避险用具的尽早现身。

　　欧元兑美元“跌跌不休”

　　近期，欧元兑美元汇率持续下行，并一度探至2003年以来的低位。来源商务部的数据显现，截止本年3月13日，欧元兑美元累计贬值13.2％，兑国民币累计贬值10.8％。而在少许境外权威机构看来，欧元兑美元“跌跌不休”的趋向未来仍将连续。法国巴黎银行于3月20日下降欧元汇率预期，估计到本年底欧元兑美元将触及平价水准，并将于明年达到1欧元兑0.95美元的底部。

　　“欧元大幅度贬值的作用之一，是加大华夏出口增添面对的负担。”商务部新闻发言人沈丹阳说。这类负担和作用曾经最初显示。华东师范大学世界金融探讨所所长黄泽民教授援引统算数据显示，本年1月我们国家对美国和东盟出口增添，但对欧盟和日本出口区别下调了4.4％和20.4％。欧洲和日本的量化宽松政策成为作用我们国家外贸情势的最重要的要素之一。

　　少许外向型公司也曾经最初感触到交叉汇率振动增大的负担。大连全家木地板制造公司专门负责欧洲市场的出售负责人魏小姐叮嘱记者，企业制造的木地板原料有差不多比重由欧洲进口，产物也有约七成销往欧洲市场。源于制造周期长达约两个月，且与欧洲消费者的买卖都经过美元结算，欧元兑美元汇率大幅振动令公司在签定收购和出售协议时面对定价困难。实是上，交叉汇率对我们国家出口的作用由来已久。华夏金融期货买卖所提供的探讨数据表达，欧元兑美元汇率变动与我们国家向欧盟出口同比增速的相干系数达到47％。2008年全世界金融危机爆发后欧元兑美元汇率急剧下跌，曾导致2009年初我们国家向欧盟出口同比降幅挨近20％。

　　中金所外汇工作部总监刘文财显示，依照相干模子计算，当前欧元大幅贬值对我们国家向欧盟的外贸出口作用达到13.84％，随着欧元维持弱势，我们国家对欧贸易或将接着恶化。依据测算，美元兑国民币汇率变动1％，对我们国家外贸出口的作用达到1.53％；交叉汇率变动1％，对外贸顺差的作用约为0.6％。从这种方位而言，除了美元兑国民币汇率之外，欧元兑美元等交叉汇率对我们国家外贸乃至全个实体经济也有着明显的作用。“考量到欧元兑美元等交叉汇率的平均年振动率达到9.8％，而美元兑国民币汇率的年振动率唯有2.2％，交叉汇率风险与国民币汇率风险一样不可忽视。”黄泽民说。

　　公司遭遇“避险难”困境

　　探讨显现，欧元兑美元汇率变动与美海外贸增添率之中的相干系数介于10％至－10％之中，远小于与我们国家外贸之中的相干系数。除了美国公司产物品质较高、价值弹性较小外，美国公司广大运用外汇衍生品以规避汇率振动风险也被以为是要紧原因之一。

　　依照世界清理银行和华夏国度外汇治理局的统算数据，2013年美国非金融公司的外汇远期、外汇掉期和外汇期权日均买卖额区别达到288亿、167亿、3亿、3亿美元。同期，我们国家公司运用远期结售汇的日均买卖范围为23亿美元，银行对公司的外汇掉期和外汇期权日均买卖3.3亿美元和2亿美元，货币掉期则根本无运用。中金所对我们国家到市场企业财务汇报发展的探讨显现，我们国家公司外汇衍生品的公允价格占外汇收入的比重通常不足1％，占利润的比重也许多小于3％。美国到市场企业外汇衍生品公允价格占利润比重可达20％，名义本金占利润的比重根本上在20％至30％之中。另外，调研显现许多数美国到市场企业的套期保住价值比重挨近90％，且许多数中型和小型企业全能较为熟练地运用外汇避险用具。

　　反观我们国家，汇率衍生品的匮乏令公司难以规避汇率振动的作用。记者在“第十七届华夏世界地面资料及铺装技艺展览会”上采访了多家与欧洲有贸易往来的公司，相干负责人均显示无运用全部避险用具，只能采用在价值上“打提早量”的形式被动应对汇率振动。有数据显现，当前我们国家唯有14％的进出口贸易经过外汇衍生品避险。银行柜台市场虽提供了外汇远期、外汇掉期等避险用具，但交叉汇率衍生品交易价差达到40点以上，买卖本钱多达0.4％，令绝许多数中小公司难以享受场外外汇衍生品避险效劳。“如同‘融资难、融资贵’一样，我们国家中小公司也面对着日渐严峻的‘避险难、避险贵’难题。”黄泽民说。

　　“呼唤”交叉汇率避险用具

　　中金所依据2014年我们国家对欧盟进出口贸易等数据发展的探讨显现，我们国家对外贸易中发生的欧元风险敞口约为2226亿美元。而据记者理解，日前我们国家同一时间存留欧元和美元风险敞口的公司不在少数，机械生产、航空等范畴体现得尤为显著。

　　庞大的欧元风险敞口，“呼唤”着交叉汇率避险用具。国金期货首席经济学家江明德显示，境外市场的实践表达，外汇期货市场具备稳固性高、受众面广、价值公布透明等优点。面临日渐增大的交叉汇率风险，我们国家应借鉴境外市场经历，尽快构建避险本钱便宜、流动性没有问题场内交叉汇率期货市场，到市场欧元兑美元等交叉汇率期货品种，为外贸公司提供治理欧元等货币汇率风险的用具。在江明德等多位业界行家看来，到市场交叉汇率期货关于稳固我们国家外贸出口意义重要。据理解，我们国家出口欧盟产物利润率普及偏低，此中纺织品净利润不足6％，化工产物不足5％。2014年欧元兑美元汇率跌幅多达17％，对我们国家出口公司利润率水准造成严峻挑战。在这一背景下，到市场交叉汇率期货有助于公司主动治理汇率风险，改变过去依托“打提早量”甚而拒绝接单来应对汇率风险的被动局势，庇护本已不高的利润率免受侵蚀。

　　外汇期货市场造成的价值代表性强、公允度高，外贸公司可联合接单、排产、交货、回款的时点合乎道理布置，并联合不同期限合约的价值走向，造成对汇率的预期和判断，参加套期保住价值买卖，从而下降经营和汇兑风险。此外，交叉汇率期货市场门槛较轻，尤其可为受限于信用级别而没有办法参加场外汇率衍生品买卖的中小公司提供风险治理效劳。交叉汇率期货市场流动性强，则可有用下降公司治理汇率风险的本钱。此外，买卖所市场提供的一系列公司风险治理培训和投资者教导效劳，也有益于加强公司的套期保住价值理念，提高其风险对冲能力。据记者理解，昨年10月29日，中金所已发动欧元兑美元和澳元兑美元的外汇期货全市场仿真买卖。业内人员呼吁，尽快到市场交叉汇率期货产物，破题外贸公司“避险难”，助推我们国家外贸安稳进行。

　　原标题：欧元贬值考验对欧出口 交叉汇率风险不容忽视