希腊退欧——这一早已缺乏新鲜感的话题本周再次震动全世界投资者的神经。源于上周希腊政府与世界债权人就救助计划延伸细节谈判未完成绝对，希腊国会随即批准了总理齐普拉斯提议的7月5日公投提案。考量到6月底希腊须要偿还IMF[微博] 15.5 亿欧元贷款，且有报导称欧央行[微博]拒绝了希腊60亿欧元的紧急流动性援助要求，在希腊领导人缺乏政治担当的概况下，希腊债务违约以及退出欧元区的风险曾经空前加大。而这也随之激发了银行挤兑狂潮，希腊政府不得不采用应急反映，发动资本管控，导致危机态势进一步进级。
历史总是如许的类似，回顾希腊危机演化于今，希腊政府曾不止一次把棘手难题抛向群众，屡次上演公投戏码。在笔者看来，这类做法是决策层缺乏政治担当的表现，也认证了笔者早前的判断，即欧债危机映入到第三阶段，政治风险是第一大的不确定性。
实质上，笔者在2011年《欧元能否会重蹈1992年欧洲汇率体制的覆辙？》文章中提到的，欧债危机的爆发实际上触及了三个基本矛盾，包括焦点国与非焦点国之中的矛盾，焦点国之中的矛盾，选民与政党之中的矛盾。而上述矛盾不停交错、进级，将欧债危机的演化大致上分为了三个阶段，起首是焦点国与非焦点国之中(除了希腊)完成了财政契约，是个重要进步；其次是德国和法国协调了立场，欧洲央行加大干预力度，平息了金融市场动荡，为改革争取时间；最终即是选民与政党之中的博弈不停进级。
可行说，日前欧元区与希腊所面对困境，正是欧债危机带入了第三阶段的表现，而这也是最难以操控和解决的阶段。不难发觉，相关于三年前希腊公投抉择留在欧元区，今非昔比，经验了漫长的谈判与对抗，现在债权人与债务人的耐心都曾经挨近极限，希腊退欧的可能性曾经空前加大。在笔者看来，现在希腊与债权人的矛盾曾经变得越来越难以调和。
一方面，持续三年的压缩早已让希腊国民不堪重压，GDP持续下降，工资大幅缩水近40%，养老金缩减50%，失业率多达26.6%，花费支出下调三成等等。如许大幅的调度并未给希腊带来走出危机的期望，反而让得经济体现越加糟糕，希腊民众对压缩和改革政策显示出了越来越多的不满，全个希腊社会弥漫着消极和没有期望的氛围。
另一方面，债权国也最初对没完没了的救助和屡次变更的政府心生厌恶。特别是德国态度产生显著转变，默克尔甚而放弃了“不惜一切代价将希腊留在欧元区”的诺言。可行见到，这次希腊难题再次进级，便与债权人强硬的态度关连密切。实质上，对待希腊期望从新谈判的请求，IMF和欧元区不予理睬，对希腊提交的改革提议，如承诺一步步把退休年龄提升到67岁，在一年半内大幅提升增值税、养老金缴纳份额和对富人征税等，债权人也无显示丝毫兴趣。
双方关连陷入僵局以下，本该有所担当的一国政府却不负责任的将皮球踢给民众，进一步加重了难题的不确定性。在此以下，市场陷入极度恐慌的状况，银行爆发挤兑潮。6月18日当周，储户一周内从银行提议了30亿欧元存款，且6月22日当周平均每天有5亿欧元的存款外逃。概况危急以下，希腊总理齐普拉斯不得不宣告银行停业及实行资本管控以应对资本外逃，危机进一步进级。
正如上文所讲，欧债危机演化于今曾经却非容易的经济难题，而映入政治博弈的阶段。希腊命运如何演化与然后的公投关连密切，从全新民调数据来看，多半希腊民众仍是期望留在欧元区的，态度强硬、坚持与债权方对抗的人还是未过半，这给本次希腊债务难题的解决留住一点期望。可是，退一步而言，即使这次风波度过，考量到未来两个月，希腊还将向欧洲央行支付30亿欧元的债务，始终面对较大挑战。
按此逻辑，2015年的欧洲极有可能会经受希腊退出的洗礼，希腊确有可能成为第一种退出欧元区的国度，即使非是7月可能，恐怕也将为时一会儿。这类概况下，欧元和全世界金融市场势必会经验一次显著冲撞。
可是，投资者也无必需为这过度担心，考量到雷曼倒闭激发金融危机的历史教训，这次欧央行态度依然坚决，比较曾经对希腊退欧事故可能显露的负面冲撞提早做出了政策贮备，并提议一切努力捍卫欧元的承诺，信任大批资金的注入会让得希腊退欧的危机降至最低。
相反，无希腊的欧元区可能愈加稳健，终归希腊其占欧元区全体GDP仅为1.8%，况且一直以来皆是困扰欧洲债务难题化解的庞大不确定要素，反来回复消磨了债权人的信心，利弊权衡以下，其退出反却是有益于欧元区的进一步合一。愈加要紧的是，日前欧元区最重要的大国经济金融根本面维持稳固，且欧元区财政与金融一体化水平有所加深，欧元区曾经走出欧债危机最艰难的时代，笔者关于欧元区成功应对希腊退出有较强信心。
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